2026年上半年，国内钢铁行业面临钢价低位、成本抬升的双重压力，上市钢企业绩整体承压且分化加剧。从26家钢铁上市公司中报数据来看，行业整体营收规模稳定但利润大幅收缩，超四成企业陷入亏损。不过，业内人士表示，短期行业困境不改中长期供需优化趋势，在产能减量升级与估值修复的背景下，优质钢企结构性投资价值持续凸显，板块中长期配置机遇值得重点把握。

行业整体盈利规模回落

Wind数据统计显示，2026年上半年，26家钢铁上市公司合计实现营业收入约5557亿元，归母净利润接近70亿元，行业整体盈利规模同比大幅回落，业绩承压成为行业常态。上述26家公司中，15家盈利，11家亏损，即便实现盈利，多数企业净利润同比也出现下降。

从细分企业表现来看，行业亏损集中度较高。其中，鞍钢股份、本钢板材、安阳钢铁、凌钢股份、新钢股份5家企业合计亏损约65.5亿元。

不过，部分头部及特色钢企凭借产品结构、成本管控与细分赛道三方面优势保持稳健。其中，华菱钢铁等企业短期业绩受补税因素扰动，但品种升级战略稳步推进，长期成长逻辑未变。对此，华安证券研究员黄玺表示：“华菱钢铁是国内领先的精品钢材制造商，产品结构高端化持续推进，尽管短期业绩受行业周期及一次性因素影响，但公司经营韧性强，利润有望随行业景气度回暖和产品结构优化而逐步修复。”

成本上行挤压行业利润

2026年上半年钢铁行业盈利走弱，核心源于供需格局偏弱与成本端抬升的双重挤压。国家统计局数据显示，上半年全国粗钢产量5亿吨，同比下降3%，但粗钢表观消费量4.37亿吨，同比下降3.6%，需求降幅大于产量降幅，市场供强需弱格局凸显。需求疲软的情况下，钢材价格持续低位运行，上半年中国钢材价格指数平均值为92.54点，同比下降1.28%。

具体品类成本与价格错配问题突出。上半年全国螺纹钢均价约3200元/吨，同比仅微涨0.1%，而未含税生产成本均价同比上涨1.28%，成本涨幅远超售价涨幅。原料端分化明显，焦炭价格涨幅扩大至23.80%，大幅抬升炼钢成本，铁矿石虽因海运费回落同比下跌7.11%，但仍难以对冲整体成本压力。

从细分品类经营表现来看，普钢、钢管、特钢业绩差异显著。上半年特钢营收小幅增长2.2%，钢管、普钢营收分别下降6.2%、0.9%；三者销售毛利率同比分别减少0.6个百分点、2.5个百分点、0.7个百分点。

钢企中长期投资价值凸显

尽管钢铁行业短期面临需求疲软、利润承压的困境，但机构普遍看好其中长期发展前景与投资价值。东方证券分析师于嘉懿表示：“行业供给端将以绿色低碳转型为核心，持续推进产能减量与结构优化，供需格局有望实现结构性改善。在当前经济分化收敛、传统行业估值修复的背景下，钢铁板块中期投资价值逐步显现。”

信达证券分析师高升进一步指出，当前PPI处于周期底部、市场流动性充裕，钢铁板块具备较强“反内卷”属性，中长期供需格局持续改善，优质钢企兼具业绩修复弹性与估值抬升空间，板块中长期战略性配置价值凸显。

在投资策略上，机构建议聚焦结构性机遇，优选具备高壁垒与经营韧性的优质标的。南京一位券商分析师9月8日向《大众证券报》记者表示：“可以关注四个方向：一是关注南钢股份、中信特钢等产品结构持续升级的特钢龙头；二是关注久立特材、常宝股份等受益能源周期、高端管材的细分龙头；三是关注包钢股份、方大特钢等具备原料自给、成本管控及资产注入优势的企业；四是关注华菱钢铁、宝钢股份等区域龙头及行业整合重组标的，持续把握钢铁行业结构性修复行情。”

记者 张曌