在今年上半年“增收不增利”后，三人行（605168）抛出了对外投资并购买资产、拟跨界算力业务的公告。不过，上述方案一经披露，便受到了上交所以及市场两方面的质疑。上交所于9月8日向公司下发监管工作函；公司股价9日开盘急速下挫并跌停，截至收盘未打开，报49.64元/股。

拟2.85亿元认购算力资产

9日，三人行披露对外投资及购买资产等相关公告。9月8日，公司及全资子公司时代智算与芜湖云港、中数云天签署增资协议，时代智算拟以增资方式出资2.85亿元，取得中联数据集团下属项目载体芜湖云港33%的股权。本次投资完成后，时代智算将持有芜湖云港33%股权。

根据公告，芜湖云港核心推进中联芜湖新型算力产业园项目建设，为客户提供设备托管、定制化机房、机架及配套资源服务。项目坐落于东数西算国家枢纽芜湖数据中心集群的三山经济开发区，可充分享受省、市两级产业专项政策红利。中联云港与互联网企业签署服务协议并承接相关业务，再通过与芜湖云港签订协议的方式，由芜湖云港获取稳定可预期的服务收入，项目拥有明确的落地客户，现金流基础清晰。

财务信息显示，截至2026年6月30日，芜湖云港资产总额1.42亿元，负债总额1.43亿元，净资产-116.11万元，尚未实现营收。本次选用收益法评估结果作为最终评估结论，芜湖云港股东全部权益价值为5.93亿元。

根据协议，各方同意，若芜湖云港未来实现稳定运营，且预计可实现正向净利润的当年，三人行将通过发行股份及支付现金相结合的方式收购中数云天所持有的芜湖云港67%股权（对应认缴出资额4.02亿元）。

对于此项投资，三人行表示，本次联合中数云天开展投资合作，双方将整合各自优势资源，实现客户资源双向赋能，拓展业务收入来源，同时与公司现有数字营销业务形成业务联动。

不过，三人行也表示，本次布局跨行业新业务，标的公司主营业务为向客户提供设备托管、定制化机房、机架及配套资源服务，与公司现有主营业务分属不同领域，存在业务协同效果不及预期的风险，新业务面临较高行业壁垒与经营不确定性。

拟1.86亿元投设数据中心运营平台

除了拟跨界算力业务外，三人行同日还披露了另一则拟投资数据中心资产的公告。公司拟与时代智算及中联数据集团下属另一项目投资平台宁波汇鑫富共同投资设立合伙企业众联云港壹号（暂定名），合伙企业总认缴出资额为23250万元，公司认缴出资13950万元，占出资金额的60%；时代智算认缴出资4650万元，占出资金额的20%；公司及时代智算合计认缴出资18600万元，占出资金额的80%。

根据公告，本次设立的合伙企业为数据中心专项投资运营平台，拟在全国筛选收购优质数据中心资产，通过专业运营提升资产价值；该合伙企业首期将投资北京房山数据中心项目（以下简称“房山项目”），取得项目公司100%股权。

房山项目位于北京市房山区，中联云天系该项目合法所有权人及实施主体。合伙企业将通过首期对房山项目的投资，以此为基础积累运营经验，通过增资或引入外部投资人滚动开发，构建规模化数据中心资产组合，并联动头部电信运营商形成稳定机柜租赁、运维收益，为合伙人获取长期稳健回报。

三人行表示，本次公司联合中联数据集团共同出资设立合伙企业，双方将整合各自优势资源，把合伙企业打造为专注于数据中心资产投资、收购、建设及运营的专业化平台，计划在全国核心节点城市通过收购等方式布局数据中心，深度参与数据中心产业化建设。本次联合宁波汇鑫富开展投资合作，双方将整合各自优势资源，实现客户资源双向赋能，拓展业务收入来源，同时与公司现有数字营销业务形成业务联动。

“跨界”方案遭市场“用脚投票”

上述两项投资合计4.71亿元，占公司最近一期经审计净资产的17.29%。此次近5亿元“跨界”投资的背后，是三人行中报业绩的“增收不增利”。

三人行主要为客户提供数字营销服务、场景活动服务等综合服务。中报显示，今年上半年，公司实现营收19.81亿元，同比增长19.55%；净利润7886.28万元，同比下降45.31%。

在业绩大幅下滑的背景下，为了实现转型升级，报告期内，公司完成工商名称变更，由“三人行传媒集团股份有限公司”更名为“三人行未来科技集团股份有限公司”，拟以此为契机，由内容创作与传播服务商，转型升级为前沿科技探索与应用实践型企业，布局新兴产业赛道，培育全新业务增长引擎。

不过，上述两项投资方案并未引发市场的共振，跨界算力、数据中心两大热点业务更是引起了监管层的关注。上交所披露的监管措施显示，9月8日，上交所对公司对外投资相关事项下发监管工作函。

9月9日，伴随着上述投资公告的披露，公司股价更是在早盘急速下挫触及跌停，截至收盘未打开，最终收于跌停价49.64元/股，卖一封单资金1.29亿元。

龙虎榜数据显示，9日上榜营业部席位全天成交2.38亿元，机构专用席位买入1420.2万元；沪股通专用分别买入2559.72万元、卖出2283.79万元。

此次公司拟投资的算力资产及数据中心项目尚未投入运营，投资计划是否经过充分验证？交易所的监管工作函涉及哪些内容？股价跌停是否反映市场对投资项目的不认可？带着上述疑问，记者9日致电三人行，但公司电话无人接听。

记者 朱蓉