9月以来，A股震荡调整，上证指数在9月1日至9月15日区间下跌3.06%，收于3864.28点。不过，指数回调并未冷却机构调研上市公司的热情。Wind数据显示，9月以来共有1704家A股公司接待机构调研，其中7家公司获逾百家机构集中走访，电子产业链、工业机械等成为机构关注度最高的方向。

百家机构“敲门”7家公司

9月以来获超过百家机构调研的公司共7家：安集科技（194家）、奥比中光-W（185家）、风华高科（180家）、剑桥科技（137家）、申菱环境（108家）、珀莱雅（107家）、西安奕材-U（103家）。

从参与机构来看，公募、私募与券商是主力。基金公司累计参与调研1816次、证券公司1735次、私募公司1552次，另含投资机构566次、其他机构517次、外资机构475次、保险公司及保险资管382次。外资身影在头部标的中尤为活跃：奥比中光-W吸引了51家外资机构参与调研，安集科技、剑桥科技分别获44家、36家外资机构调研。

机构的关注点方面，安集科技的电镀液及添加剂进展是焦点，公司透露电镀液及添加剂已实现量产；风华高科将服务器领域列为未来核心方向之一，公司称目前订单饱满、产能利用率维持高位、产品价格稳步上行；关于订单问题，申菱环境称其上半年数据服务业务新增订单同比增长约1.3倍，其中液冷相关新增有效订单约18亿元。

“被调研得多”不等同于“值得买”

把调研名单按行业铺开，主线相当清晰。按机构调研次数统计，电子元件以834次居首，工业机械554次，汽车零配件与设备470次，半导体材料与设备463次紧随其后，电子设备和仪器、电气部件与设备、集成电路、通信设备分别为363次、339次、289次、252次。

值得注意的是，上市公司被机构密集调研不等于被资金追捧。在调研机构家数靠前的372家公司中，9月以来股价平均区间涨跌幅为-3.81%，296家下跌，仅76家上涨；调研家数位列前40的公司股价平均下跌1.25%；7家获逾百家机构调研的公司中有5家股价下跌——西安奕材-U跌14.58%、奥比中光-W跌12.98%、申菱环境跌10.79%、安集科技跌8.39%、珀莱雅跌6.65%，仅风华高科、剑桥科技分别上涨2.92%和15.40%。

反观涨幅榜，国芳集团、崇达技术、华宝股份、龙版传媒、利扬芯片9月以来分别上涨76.55%、46.85%、42.50%、42.37%、39.93%；迅捷兴、华正新材、四会富仕、会稽山、春光科技涨幅亦在30%以上，但上述公司接待的机构家数多数有限，仅华宝股份（28家）进入调研家数前列。

投资策略上，南京一位券商分析人士9月15日向《大众证券报》记者表示：“机构调研是景气度与产业趋势的前瞻指标，而非买入信号：调研密集意味着公司处于产业验证的关键窗口，但热度转化为收益仍需业绩兑现与估值匹配。机构9月以来密集走访的标的集中于AI算力、半导体材料国产替代、具身智能与高端制造，产业逻辑清晰，但投资者需甄别‘真金’与‘情绪’，不宜将‘被调研得多’简单等同于‘值得买’。”

记者 张曌