10月27日晚间，星辉娱乐发布2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入7.96亿元、归母净利润1.58亿元。自2025年10月剥离足球俱乐部业务后，公司聚焦玩具与游戏双主业。剔除足球业务影响，按同口径统计，公司前三季度营业收入同比减少23.41%，归母净利润同比增长18.80%。

分业务看，公司玩具业务积极拓展优质头部IP资源、优化产品结构、拓宽市场渠道，净利润同比减少5.32%；游戏业务坚持精品化内容研发，持续打磨产品品质，不断提升全球化发行与精细化运营能力，净利润同比增长267.06%。

游戏业务：三国IP出海提速，渠道与AI双线并进

公司所处的游戏赛道，此刻正值景气上行。伽马数据发布的《2026年8月中国游戏产业月度报告》显示，当月国内游戏市场实际销售收入316.27亿元，同比增长8.08%；其中移动游戏市场收入233.95亿元，同比增长8.6%，客户端游戏市场收入67.03亿元，同比增长2.13%。出海端景气度更甚，自研游戏海外市场收入20.30亿美元，同比增长20.87%，连续实现同比、环比双增长。供给端同样释放暖意，9月共有209款游戏获批版号，连续第二个月维持在200款以上，版号供给常态化运行。中金公司在游戏行业三季报前瞻中判断，业内重点A股公司存量游戏流水持续性较好，驱动业绩高景气度延续；万联证券亦在研报中表示，稳定的版号供给将持续推动储备新品进入上线周期，带动板块业绩逐步兑现。行业顺风，为星辉娱乐的游戏业务提供了外部支撑。

报告期内，星辉娱乐持续深耕精品游戏运营，巩固长青产品精细化运营能力，以精品游戏为载体推动文化出海，全球化发行有序提速。2026年8月，公司自研自发的三国策略手游《三国群英传：策定九州》登陆中国港澳台地区，上线即登顶App Store、Google Play双平台游戏免费榜，并入围App Store策略类畅销榜前十，获得App Store Today大版位及Google Play首页大图推荐。9月，该产品进一步进军东南亚，取得泰国App Store游戏免费榜第二、新加坡App Store游戏免费榜第三的成绩。从港澳台到东南亚，三国题材这一经典IP在海外市场的用户接受度得到验证，也为后续日韩等区域的发行积累了经验。从储备产品看，《三国群英传：策定九州》日韩区域待发行，《最强像素城》则瞄准日本市场，公司出海版图仍留有清晰的扩展空间。

渠道建设上，公司持续完善全渠道发行体系，巩固与腾讯、苹果、华为、OPPO、vivo、小米、荣耀、TapTap、谷歌等主流平台的深度合作，并加速融入鸿蒙生态。《三国群英传：策定九州》凭借在鸿蒙生态中的技术创新与表现，斩获“鸿蒙生态卓越贡献奖”，并已在华为海外游戏中心上线。自研正版IP授权游戏《斗破苍穹：异火降世》同样拿下荣耀游戏中心“潜力新星游戏”、vivo“最受期待游戏”、OPPO“年度玩家期待游戏”三项渠道奖项。头部渠道的集中认可，侧面印证了星辉娱乐研运一体化体系下产品品质的持续抬升。

AI是游戏业务另一条清晰的投入主线。报告期内，公司升级集成化美术中台，实现热门素材的观测分析，上线可自主规划创意生产的视频智能体，提升内容制作效率；同步推进全链路数据分析智能体研发，以AI赋能业务决策与产品设计。从素材观测到创意生产，从用户分析到经营决策，AI已嵌入公司研运链条的多个环节。市场人士表示，在行业普遍讨论AI变现路径之时，星辉娱乐选择先以AI向内提效、再向外释放产能，打法务实。

玩具业务：IP矩阵扩容，新品梯队接续

与游戏业务的出海扩张不同，玩具业务面对的是复杂多变的贸易环境。受汇率波动影响，报告期内星辉娱乐玩具板块净利润同比减少5.32%。在此背景下，公司一方面持续巩固成熟海外市场的基本盘，另一方面加速新兴市场布局开拓，不断丰富IP储备、优化产品矩阵，为板块业绩提供了韧性支撑。依托长期沉淀的IP授权资源储备，公司持续推进产品研发与技术创新，报告期内相继推出奔驰AMG G 63遥控车（W465）、丰田GAZOO Racing GR010 Hybrid WEC遥控车、布加迪Tourbillon遥控车、迷你JCW积木车、宝马M4合金车等新品，覆盖遥控车、积木车、合金车多个品类。

新品储备端，公司后续将重点推进兰博基尼Fenomeno遥控车、法拉利F1SF-26遥控赛车、1:8宾利欧陆GT3积木车、宝马26寸铝合金自行车以及智能太空变形系列等产品的研发上市。其中，1:8宾利欧陆GT3遥控积木车凭借独特的设计理念与技术优势，已斩获2026年广交会设计创新奖铜奖。从经典车模到智能变形玩具，产品线的延伸背后，是公司对“IP授权构建消费新场景”的持续探索。2026年7月，公司协办“IP领航局第六站·星辉娱乐”活动，与行业伙伴围绕IP授权合作开展交流，持续拓展产业合作渠道、夯实品牌影响力。

市场人士分析称，从产品储备看，公司游戏管线既有《仙境传说：破晓》《三国群英传：策定九州》《三国：天命再临》等已发行产品的多区域推进，也有《斗破苍穹：异火降世》《代号-M3》《代号-M2》《代号庆余年》等在研项目的梯次衔接，覆盖放置ARPG、策略、模拟经营等多个品类，日韩、东南亚等市场仍留有放量空间。玩具端，公司以头部IP授权与覆盖遥控车、积木车、合金车等品类的产品矩阵，支撑海外成熟市场的基本盘，新兴市场布局同步提速，板块业绩在汇率波动下仍具韧性。行业景气叠加双主业储备，星辉娱乐能否让玩具业务的稳健与游戏业务的弹性形成合力，将是市场观察这家公司四季度乃至明年的关键线索。