10月27日，CXO（医药外包）龙头药明康德（603259）发布2026年三季报。今年前三季度，公司实现营业收入455.37亿元，同比增长38.59%；归母净利润193.98亿元，同比增长60.64%。今年以来，公司股价涨幅达59.09%。

年内两度上调指引

药明康德前三季度累计营业收入和归母净利润均已超越2025年全年水平——2025年公司营业收入为454.6亿元、归母净利润191.5亿元。这意味着，药明康德仅用九个月的时间，就完成了对上一整年的超越。

分季度来看，公司三季度实现营业收入166.40亿元，同比增长38.01%；归母净利润83.18亿元，同比增长136.67%。其中，三季度归母净利润环比增长29.38%，创单季度历史新高。公司三季度归母净利润增长的推手是非经常性损益。财报显示，本报告期非流动性资产处置损益高达31.02亿元，主要系公司出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc.（药明合联）部分股权所得收益。

药明康德表示，业绩增长主要系公司持续聚焦CRDMO（合同研究、开发与生产组织）业务模式，后期和商业化项目比例提升，早期业务量价提升所带来毛利提升，叠加精益运营带来规模效益持续显现。

基于目前的业绩表现，公司将2026年整体收入指引由585亿元—605亿元上调至610亿元—619亿元，持续经营业务收入同比增速由35%—39%上调至40%—42%，资本开支指引由75亿元—85亿元调整为80亿元—85亿元，经调整自由现金流由135亿元—145亿元上调为145亿元—155亿元。

这已是公司年内第二次上调业绩指引，支撑上调的是公司在手订单的持续增长。截至2026年9月末，公司持续经营业务在手订单达767.4亿元，同比增长36.4%，环比新增约100亿元。

陆股通增持  ETF与外资减持

截至9月30日，公司前十大股东中有4名股东持股数量发生变动。增持方面，香港中央结算（代理人）有限公司增持4583.63万股，持股增至55627.11万股；香港中央结算有限公司（陆股通）增持4815.79万股，持股增至30972.22万股。值得一提的是，陆股通已连续两个季度加仓药明康德。

减持方面，中国建设银行—易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金减持855.98万股，持股降至3164.14万股；SUMMER BLOOM INVESTMENTS (I) PTE. LTD.减持85.38万股，持股降至3086.81万股。

股价方面，药明康德A股股价年初以来震荡上行，8月20日盘中最高触及173.60元/股，年内涨幅一度达85.24%，总市值一度突破5000亿元。近两个月，公司股价随着市场的震荡调整，回调幅度较大，但截至10月27日收盘，今年以来涨幅仍高达59.09%。

中泰证券分析师祝嘉琦表示，公司收入及利润增长主要源于小分子D&M管线持续向商业化阶段转化、多个客户产品取得更大成功，TIDES（多肽与寡核苷酸两类治疗性分子的统称）业务保持快速增长，以及新增产能释放、项目结构优化及经营效率提升带动利润率明显改善。该机构预计公司2026—2028年营业收入分别为615.11亿元、808.82亿元和1064.17亿元，归母净利润分别为238.15亿元、303.99亿元和388.29亿元。

浙商证券则指出，从订单与财务线索看，CXO板块三季度正处于订单回暖向业绩兑现传导的阶段。创新药投融资修复、BD（商务拓展）交易活跃叠加AIDD（人工智能驱动药物发现）、新分子管线需求扩容，带动内需CXO业绩弹性逐步释放；而外需CDMO（医药合同研发生产机构）依托重点订单交付节奏，同样维持较好的经营趋势，板块景气度持续向上。

投资策略上，上海某私募人士10月27日向《大众证券报》记者表示：“药明康德三季度净利润的高增速，很大程度上是由出售药明合联股权的处置收益拉动，该项收益不具有可持续性。此外，该股年内已有较大涨幅，后续仍需跟踪TIDES订单转化节奏、新增产能爬坡效率以及全球创新药投融资的持续性，把握业绩兑现的确定性。”

记者 张曌