10月26日，南华期货（603093）披露2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入13.76亿元，同比增长46.27%；归母净利润5.88亿元，同比增长67.41%；扣非净利润5.87亿元，同比增长66.82%。第三季度，公司实现营业收入4.97亿元，同比增长43.02%；归母净利润2.00亿元，同比增长66.45%；扣非净利润2.03亿元，同比增长68.62%。受益于期货市场交投活跃、客户权益持续扩张，叠加境外金融服务业务强劲放量，南华期货交出了一份营收、净利润双双增长的三季报。

公司在三季报中将业绩变动归因于期货市场投资活跃、客户权益增加、客户交易规模增长。规模指标同步印证这一判断：报告期末，公司总资产达790.99亿元，较上年末增长20.81%；前三季度经营活动产生的现金流量净额为98.40亿元，同比增长35.34%，公司披露其增加主要系客户权益增加所致。公司盈利能力随之抬升，前三季度加权平均净资产收益率达10.12%，同比增加1.85个百分点。

境外业务成利润主引擎 高息红利与全球清算版图共振

拆解利润来源，境外金融服务业务是南华期货的重要增长引擎。公司2026年半年报数据显示，核心境外子公司横华国际上半年实现营业收入5.22亿元，净利润3.61亿元，同比增长63.5%，占公司净利润比例超过九成。客户权益规模同步跃升：截至6月末，公司境外客户权益总规模达335.60亿港币，同比增长88.9%；境外资产管理规模82.33亿港币，同比增长143.9%。

华创证券在半年报点评中认为，得益于H股募资到位后资本金瓶颈打开，叠加出海中资产业客户与金融机构套保需求放量，公司境外权益承载空间进一步扩容。从盈利模式看，境外业务以美元为主的客户保证金利息收入对利率高度敏感，美元利率高位运行可直接增厚利差收益。南华期货在近期披露的投资者关系活动记录表中亦表示，未来一段时期，公司境外金融服务业务仍将是发展重点，除经纪业务外，场外衍生品、财富管理、证券业务等均存在拓展空间。

支撑海外业务高增长的是南华期货多年积累的全球清算版图与资本实力。作为国内首家A股主板上市期货公司，南华期货于2019年8月登陆上交所，2025年12月22日又在香港联交所主板挂牌，完成“A+H”两地上市布局。此次H股全球发售10765.9万股，发行价12港元/股，募资净额约12.03亿港元。南华期货总经理贾晓龙近期在媒体专访中表示，“A+H”上市的意义不只是融资规模提升，更重要的是为跨境风险管理业务提供资本支撑和信用保障；境外业务是资本消耗型业务，清算会员资格和跨境衍生品交易都需要持续的资本投入，H股募集资金也因此被用于增资境外运营主体。

截至目前，公司已拥有全球20个主流交易所会员资格和15个清算席位，覆盖亚洲、欧洲、北美三大时区，在中资机构中具备稀缺的自主清算能力。2026年以来，全球化布局进一步提速：南华马来西亚子公司完成注册；南华新加坡扩充证券及托管牌照；南华英国获批伦敦交易所非交易会员；迪拜布局亦在稳步推进。同时，横华国际、南华新加坡、南华英国相继取得上期所及广期所境外中介资质，境内外业务协同进一步加深。在服务模式上，贾晓龙表示，期货公司的国际化能力，关键不在于拥有多少境外牌照，而在于能否帮助企业实现境内外风险的对冲闭环。依托香港、美国、英国、新加坡等地的境外业务网络，公司正为出海企业提供“境内定价、境外对冲”的一体化风险管理方案，跨境套保与汇率风险管理需求成为海外业务扩容的重要支撑。

境内协同基本盘稳固 监管新规打开能力输出空间

境外主引擎之外，南华期货境内业务多点开花，与境外形成协同基本盘。截至6月末，公司境内客户权益规模432.25亿元，同比增长58.1%，境内外客户基础同步扩张。半年报数据显示，公司风险管理板块上半年新增场外衍生品名义本金390.28亿元，做市业务品种扩充至50个，做市业务成交额达1.38万亿元；基差贸易落地碳酸锂、铂金等新品种，期现结合盈利模式持续丰富。财富管理板块，南华基金存续公募规模182.62亿元，科创赛道产品与机构渠道拓展成效显著；同期公司资产管理业务规模32.59亿元，商品指数等特色策略持续获得机构资金认可，业务结构持续优化。

与此同时，监管环境的变化正在重塑行业竞争格局。2026年9月，中国证监会发布新修订的《期货公司监督管理办法》及配套实施公告，新规自2027年1月1日起施行，期货公司业务被划分为基础类业务与交易类业务，做市、衍生品交易等被纳入更规范的监管框架。贾晓龙表示，新规实施后，资本实力充足、治理体系完善的头部期货公司将具备更强的综合服务能力。在他看来，期货行业服务实体经济质效的提升，关键在于推动服务模式从“工具供给”向“能力输出”转变。围绕这一方向，南华期货将在跨境服务领域依托全球交易所会员资质与清算网络，完善境内外联动的服务闭环，为“走出去”的中国企业提供风险管理方案，同时助力境外产业客户参与中国期货市场，让风险管理能力真正成为企业“看得懂、用得上、信得过”的经营工具。