10月26日晚间，华厦眼科（301267.SZ）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入33.41亿元，同比增长2.13%；归母净利润4.66亿元，同比增长7.49%，利润增速约为营收增速的3.5倍。单季度看，第三季度归母净利润1.74亿元，同比增长14.83%，盈利回升势头在当季明显加强。

第三季度盈利提速，现金流与利润同步改善

拆分季度数据，公司盈利能力的改善轨迹更加清晰。第三季度，公司实现营业收入11.56亿元，同比增长2.05%；归母净利润1.74亿元，同比增长14.83%，单季利润增速跑赢营收增速逾12个百分点。上半年，受消费环境与白内障集采落地等影响，公司扣非净利润同比下滑6.08%；进入第三季度，单季度扣非净利润恢复正增长，同比增幅0.79%，带动前三季度扣非净利润降幅收窄至3.72%。

盈利能力与盈利质量同步提升。前三季度，公司毛利率维持在44.60%的高位，净利率由去年同期的13.94%提升至14.77%；加权平均净资产收益率8.57%，同比提升1.21个百分点；基本每股收益0.55元，同比增长5.77%。更值得关注的是现金流的表现：公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达7.61亿元，同比增长8.98%，增速跑赢归母净利润增速。利润与现金流的匹配，意味着本期业绩回升更多来自经营质量的改善。期末公司总资产78.51亿元，较年初增长3.91%，净资产达55.94亿元，较年初增长6.14%，资产负债结构保持稳健。

屈光领跑增长，券商看好术式升级

利润稳健的背后是业务结构的变化。从上半年数据看，屈光项目收入8.56亿元，同比增长8.52%，毛利率55.38%，手术量与客单价同步上行，高毛利的屈光业务稳健增长，是公司利润韧性的重要来源；眼后段项目收入3.02亿元，同比增长9.07%，眼病诊疗技术优势依然显著；受白内障集采落地与消费需求释放缓慢因素影响，公司上半年白内障业务略微承压。

券商对公司屈光板块的成长逻辑普遍认可。华泰证券在8月28日发布的研报中指出，公司持续推动屈光术式升级，积极引进蔡司全飞秒SMILE pro、蔡司微创全飞秒精准4.0、爱尔康全光塑、EVO+ICL（V5）晶体植入等术式，厦门眼科中心4500平方米一站式屈光诊疗中心正式落地，看好屈光板块延续稳健增长。东海证券在9月14日的研报中同样表示，公司核心业务屈光项目保持良好增长态势，毛利率小幅提升，预计主要受屈光术式持续优化升级推动。

公司9月23日与投资者交流时披露，目前屈光手术高端术式占比已超过50%，今年屈光业务整体呈量价齐升的良好趋势，为券商的乐观判断提供了数据支撑。从公司整体看，两家券商的判断也趋于一致：华泰证券认为，公司眼科诊疗技术实力过硬且服务网络稳步扩张，看好公司2026年实现稳健发展；东海证券认为，公司核心业务增长良好，业绩整体平稳。两家机构均维持公司“买入”评级。

服务网络的扩张与科研投入为公司成长提供支撑。围绕“1236”发展战略，公司推进“内生增长+外延发展”双轮驱动，截至2026年6月末，公司已在全国19个省份、49个城市开设64家眼科专科医院和55家视光中心，区域协同效应逐步显现。上半年，公司新增专利授权22项，其中发明专利6件，发表科研文章105篇，SCI收录58篇，参与制定或修订行业标准4项，科研创新影响力持续提升。

中期分红叠加实控人增持，回报与信心共振

与三季报同步，公司披露2026年中期利润分配方案：拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），预计派发金额约8324.72万元，占前三季度归母净利润的17.86%。

股东与管理层的态度同样鲜明。9月1日，公司实际控制人、董事长兼总经理苏庆灿披露增持计划，拟3个月内增持公司股份，总金额不低于3000万元，理由为看好公司未来发展。截至10月16日，苏庆灿已累计增持公司股份124.85万股，增持金额合计1854.83万元。真金白银的增持，彰显了管理层对公司未来的信心。

市场人士分析称，华厦眼科正在经历一场从规模扩张到质量驱动的切换。依托厦门大学附属厦门眼科中心、成都爱迪眼科医院两家三甲医院构成的学科底座，公司以屈光高端化对冲集采，以现金流支撑分红，以增持表达信心。未来，业务结构的持续优化、高质量的医疗服务和运营效率将是行业竞争的核心逻辑所在。

胡虹跃