中微半导（688380）2026年10月27日晚间发布三季报，公司前三季度实现营业收入10.99亿元，同比增长42.23%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长6.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.37亿元，同比增长124.36%。扣非净利润大增彰显公司主业韧性，中微半导通过深耕MCU及模拟芯片领域，成功将营收规模的增长高效转化为实质性的利润回报，为主营业务的长期健康发展奠定了坚实基础。

扣非翻倍：主业经营质量显著提升

仔细翻看财务报告可以发现，中微半导2026年第三季度经营表现整体呈现“主业向好、非经常性扰动”特征。本报告期及年初至报告期末，营业收入均实现同比增长，主要得益于产品出货量提升与价格上行，显示公司核心MCU及模拟芯片业务市占率与议价能力持续增强。前三季度，公司实现营业收入10.99亿元，同比增长42.23%。其中，第三季度实现营业收入3.74亿元，同比增长38.89%。

公司利润总额及归母净利润受非经常性损益显著压制。报告期内，中微半导持有电科芯片股票产生公允价值变动损益-1.037亿元，是拖累账面利润总额、归母净利润的主要因素。该事项属于金融资产估值波动，与公司半导体主业运营无关，系一次性会计影响。

剔除非经常性损益影响后，公司第三季度扣非归母净利润达7825.52万元，同比大增161.34%，前三季度累计扣非净利润23715.67万元，同比增幅达124.36%，表现远高于账面净利润增速，反映公司主业经营质量显著提升，营收与毛利率同步增长带动核心盈利大幅扩容，经营性利润改善具备可持续性。

毛利率站上39%：盈利护城河持续加固

今年国产MCU行业出现一轮明显的提价潮，龙头厂商从10月起对部分产品上调10%至20%，背景是AI相关需求挤压上游成熟制程产能、海外友商交期拉长、MCU产能不仅没有增长甚至可能负增长。对中微半导这种Fabless模式、以8位MCU为基本盘的公司来说，涨价直接落在毛利率上，是第三季度扣非利润同比大增161%的核心解释之一。

数据显示，中微半导前三季度销售毛利率为39.12%，同比提升5.5个百分点。从2023年的17.45%到2024年的29.86%、2025年的34.28%，再到今年超过39%，三年累计提升超过20个百分点。这一陡峭的上升曲线，直观映射出公司从“以价换量”向“价值驱动”的战略转型成果。毛利率的持续修复并非偶然，而是得益于高附加值产品占比的显著提升以及供应链成本的精细化管控。在行业普遍面临价格战压力的背景下，中微半导能够逆势实现毛利水平的阶梯式跃升，说明其8位MCU基本盘不仅稳固，更在高端化、专用化方向上取得了实质性突破，从而在激烈的市场竞争中构建了更强的定价能力与盈利护城河。

研发投入同比增长26%：从通用MCU向复合芯片进阶

除了利润指标的结构性分化，现金流数据进一步佐证了中微半导主业的健康度。2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为23668.01万元，上年同期为22447.51万元，同比增长5.44%，在营收规模大幅增长的背景下，经营现金流保持同步正向流入，说明回款节奏正常，盈利质量并未因账面公允价值波动而受损。对于一家Fabless模式的芯片设计公司而言，健康的现金流是维持高强度研发投入与应对行业周期波动的基石。

研发投入方面，前三季度，中微半导研发费用达11507.86万元，上年同期为9135.57万元，同比增长25.97%，第三季度单季研发投入4585.72万元，同比增长19.47%。在半导体行业技术迭代加速背景下，公司持续加大研发投入巩固技术壁垒，第三季度研发投入占营收比例达12.27%。这种高强度的资源倾斜，正加速推动公司从传统通用型MCU向高壁垒的“MCU+”复合芯片领域延伸。通过集成模拟、功率及连接功能，中微半导不仅提升了单颗芯片的价值量，更精准切入了家电、工业控制及汽车电子等对可靠性要求严苛的高端场景。随着基于RISC—V架构的新品矩阵逐步落地推进，技术红利有望转化为实质性的订单增长，为后续业绩释放提供强劲动能。

未来展望：MCU+产品将释放更多业绩增长点

在芯片设计领域，中微半导深耕20余年，公司围绕智能控制器所需芯片和算法进行技术与产品布局，具备主流系列MCU、高精度模拟、功率驱动、功率器件、无线射频、高性能触摸和底层核心算法的设计能力，掌握各类自有IP超过1000个，产品在40纳米至180纳米CMOS工艺、90纳米至350纳米BCD、高压700V驱动、双极、SGT MOS、IGBT等工艺制程上投产，可满足多个细分领域不同客户对芯片功能、资源、性价比的差异化需求。

依托这一深厚的技术积淀与全栈式IP储备，中微半导正加速推动“MCU+”战略从概念走向规模化落地。公司的高精度ADE+MCU形成的测量类SoC产品，通过前几年的市场推广，测量类产品营收同比大幅增长；通过近一年的攻关，SPI NOR Flash存储产品2026年1月进入量产阶段，5月已经实现销售收入；车规级产品持续丰富，电源产品、蓝牙产品相继发布，支持边缘侧图像识别、语音处理的端侧AI SoC产品已经流片，公司MCU+的产品更加丰富，释放出更多业绩增长点。

综合来看，中微半导2026年三季报需要剥离非经常性损益，才能触及公司经营实质。扣非净利润前三季度增长124.36%、单季增长161.34%，是这份财报中最应被定价的信号。它表明，在消费电子需求温和复苏、工业与汽车电子国产替代持续推进的窗口期，公司的主营业务正在抓住机会扩大份额并改善盈利结构。在半导体设计板块估值逻辑日益回归业绩确定性的当下，中微半导扣非利润的翻倍表现，为其后续的价值判断提供了比归母净利润更为扎实的锚点。夏英杰