10月28日晚间，以岭药业（002603.SZ）披露2026年第三季度报告。当前中医药创新支持政策持续出台，行业步入高质量发展阶段。前三季度，以岭药业实现营业收入59.68亿元，同比增长1.72%；归母净利润10.96亿元，同比增长9.55%；扣非后归母净利润10.60亿元，同比增长9.68%。其中，第三季度单季实现营业收入18.94亿元，同比增长3.62%；归母净利润3.39亿元，同比增长2.04%。整体看，核心财务指标保持稳健，经营基本盘稳固。

盈利质量持续优化，毛利率、现金流双提升

三季报数据显示，以岭药业利润增速优于营收增速，整体经营效益实现稳步改善。前三季度营业成本约21.45亿元，同比下降7.36%，精细化成本管控成效显著。受益于产品结构优化与运营效率提升，综合毛利率由上年同期的60.53%提升至64.05%，上浮3.52个百分点，盈利水平稳步提升。

公司现金流表现同样亮眼，盈利含金量进一步增强。前三季度，经营活动产生的现金流量净额达16.09亿元，同比增长25.86%，现金流规模约为同期归母净利润的1.47倍，利润与现金流形成良好匹配，整体营运效率持续改善。创新研发方面，以岭药业始终保持稳定投入，前三季度研发费用4.49亿元，占营收比例7.52%，为中长期产品迭代蓄力。

紧抓基药政策红利，独家创新药重磅纳入

新版《国家基本药物目录（2026年版）》于9月1日正式实施，本次目录扩容至794种药物，新增116个品种。根据国家卫健委部署，各级公立医疗机构需在两个月内完成院内用药目录更新，优先配备基本药物，为优质创新中成药打开增量市场空间。

政策红利加持下，以岭药业解郁除烦胶囊成功纳入新版基药目录，也是本次新增品类中唯一的中药1.1类创新药。至此，入选国家基药目录的独家中药品种增至6款。

据了解，解郁除烦胶囊主打轻、中度抑郁症治疗，作为国家1.1类创新专利中药，已纳入《中国抑郁障碍防治指南（2025版）》推荐用药。目前，该药物抑郁症适应症的多中心临床研究已完成全部病例入组，后续还将持续布局青少年抑郁、广泛性焦虑等适应症研究，持续拓宽产品临床应用边界。

学术成果密集落地，国际化布局有序提速

依托自身特色络病理论体系，以岭药业在心血管领域的循证医学成果持续输出。在9月举办的第13届中国中西医结合学会血管病学大会上，公司承担的国家重点研发计划中医药专项研究成果持续涌现。该专项历时五年，依托国际临床标准完成5项循证研究，搭建起覆盖代谢危险因素、动脉粥样硬化、心梗、心律失常、心衰的全链条干预体系，以岭药业多项重磅研究成果在《美国医学会杂志》《自然·医学》等国际权威期刊发表。

公司凭借扎实的学术支撑及通心络、参松养心、芪苈强心三款核心产品，形成完整的心血管事件链干预矩阵，构筑起稳固的经营基本盘。

国际化层面，以岭药业海外学术推广与市场拓展同步推进。10月17日，第22届国际络病学大会海外论坛落地新加坡，会上《通络药物系统干预心血管事件链专家共识》英文版正式发布。该共识集结5个国家115位权威专家智慧，对标欧洲诊疗标准搭建中西医结合治疗体系。同时，《络学集成》专著海外赠阅落地，持续输出中医药理论价值。随着海外论坛常态化举办，以岭药业多款专利中药已实现在全球50多个国家和地区的注册销售，公司国际化布局正稳步推进。

整体看，在中医药产业政策红利持续释放的背景下，以岭药业前三季度经营提质见效，基本盘保持稳固，盈利韧性进一步显现。基药目录扩容、心血管循证研究和国际化布局等方向均在既定节奏下有序推进。

针对后续发展，以岭药业此前在业绩说明会上表示，公司将继续按每年申报1-2个新品种的节奏推进创新中药研发，目前共有7个品种处于临床阶段。随着基药目录调整落地和中医药国际化持续推进，公司在研管线若能按节奏转化为上市品种，长期增长基础有望进一步夯实，后续表现值得关注。

以轩