“没有网络安全就没有国家安全。”当大模型开始替企业“拿主意”，安全便不再只是墙上的标语，而是一道道门锁、一圈圈护栏、一座座最后的闸。

10月29日，国内网络安全龙头天融信（002212）披露2026年第三季度报告，并同步召开投资者交流会。公司AI安全、智算云两大第二增长曲线高速扩张，行业结构持续优化，降本增效稳步推进，“信创+智算+AI安全”三位一体的差异化壁垒进一步加固，中长期投资价值逐步显现。

在“十五五”开局之年，安全产业从“合规驱动”迈向“智能驱动”，这家造出中国第一台商用防火墙、产品连续26年领跑国内市场的“老兵”，正在AI安全新赛道上巩固卡位优势。

AI安全双赛道爆发，高增长业务成为核心增长引擎

AI安全是本轮网络安全行业最重要的增量赛道。IDC预测，国内AI安全市场2026年规模108亿元，2030年将达到933.8亿元，复合增速可观。天融信是国内较早布局AI安全的厂商，自2014年设立AI研究团队，经过十余年技术沉淀，已经形成“用AI、护AI”完整产品矩阵，是业内少数同时具备AI赋能安全、大模型与智能体安全防护全栈能力的厂商。

前三季度，公司AI安全防护业务实现收入2300万元，同比增长超130%；AI赋能安全业务收入1.65亿元，同比增长超90%；整体AI安全业务占网络安全收入比重约26.9%。管理层还透露，AI网关、AI安全评估系统、智能体安全评估服务均为第三季度新发布，目前主要处于客户测试阶段；预计全年AI安全防护、AI赋能安全两条线的收入同比增幅预计都会在三位数水平。

从资产负债表看：公司合同负债2.03亿元，较年初增长35.07%——预收合同款增厚，意味着在手订单与项目储备正在扩容，这是收入端的先行指标；资产负债率仅17.01%，归母净资产90.81亿元，家底厚、杠杆低。

在战略上，公司以“用AI、护AI”双擎布局：对内以AI赋能全线安全产品，对外以智算云平台与AI安全产品守护AI应用，构建起从智算基础设施到AI安全防护的全栈能力。伴随智能体应用规模化推广，2027年AI安全需求有望从试点走向体系化建设，AI安全业务有望迎来订单持续释放，成为公司核心增长引擎。

智算云持续高增，三位一体构筑稀缺竞争壁垒

作为公司第二增长曲线，智算云（含智算云平台、一体机）业务保持稳健增长，前三季度智算云业务营收1.44亿元，同比增长11.46%，营收占比提升至16.90%，较上年同期提升6.17个百分点。IDC数据显示，公司超融合管理系统凭借14.5%市场份额，位居中国超融合软件及验证系统市场第二名，市场地位稳固。

天融信作为业内稀缺的信创+智算+AI安全三位一体综合厂商，已实现算力底座、信创生态、AI安全深度耦合，这是公司区别于同行的核心壁垒。在信创订单逐步释放、党政信创更新替代的关键窗口期，公司信创存量市场占有率领先，续保、替换具备先发优势；信创替代也不再局限于传统安全，同步产生大模型部署、智能体落地、智算基础设施需求，公司能够一站式提供算力底座+安全防护全套解决方案，将充分享受信创+AI双重红利。

作为中国第一台商用防火墙缔造者，天融信防火墙长期稳居国内市场前列，传统网络安全产品基本盘扎实。传统安全底盘为AI安全、智算云业务提供客户渠道、技术、现金流支撑，形成业务协同效应。

公司表示，当前国内AI安全市场正处在从合规备案走向模型推理安全，未来1—3年迈向智能体安全的发展窗口期。海外网安龙头已经验证AI安全商业化逻辑，国内政策密集出台，新版网络安全法纳入AI安全要求，智能体安全强制性国标立项，自上而下驱动AI安全预算释放，行业确定性高。

短期静待周期修复，长期把握AI安全红利

当前网络安全行业整体处于需求磨底阶段，公司传统业务承压，但积极信号已经显现：第三季度营收降幅收窄，下游国企、教卫行业需求边际回暖；降本增效持续推进，人员、费用管控到位；AI安全、智算云两条新曲线高速增长，收入占比持续抬升；手握“信创+智算+AI安全”稀缺全栈能力，充分受益2027年信创更新与AI安全规模化落地浪潮。

短期看，随着四季度传统网安回款旺季到来，叠加下游行业需求逐步修复，公司营收端有望进一步改善；中长期看，AI安全赛道空间广阔，公司前瞻布局形成完整产品矩阵、权威资质与行业试点案例，有望充分承接AI时代网络安全增量红利，打开长期成长天花板。