2026年前三季度，圣泉集团实现营业收入93.63亿元，同比增长15.98%；第三季度单季营业收入32.77亿元，同比增长20.42%，营收增长进一步提速。

比整体营收增长更值得关注的是业务结构的变化。前三季度，公司先进电子材料及电池材料实现收入17.67亿元，同比增长42.82%，增速显著高于集团整体。其中，以PPO/OPE树脂、碳氢树脂及先进封装材料为主营业务的山东圣泉电子材料有限公司，实现营业收入5.09亿元，同比增长75.15%，净利润同比增长110.16%。

从传统合成树脂到高频高速电子材料，再到硅碳负极所需的多孔碳，圣泉集团正在将四十余年积累的树脂化学和碳材料技术转化为新的产业竞争力。随着先进电子材料持续放量，以及新能源材料产业化不断推进，公司增长结构也在发生变化。

传统树脂基本盘稳步增长，业务结构向高附加值延伸

在新材料业务加速增长的同时，合成树脂仍是圣泉集团最重要的业务基础。前三季度，公司合成树脂类产品实现营业收入49.51亿元，同比增长20.88%；销量达到64.24万吨，同比增长9.12%，规模与销售价格同步提升。

值得关注的是，公司并非单纯追求传统树脂产能扩张，而是在持续优化产品结构。2026年上半年，公司提出缩减低毛利、通用型产品产能，重点扩产电子级酚醛树脂、特种呋喃树脂及高端碳素材料配套树脂，推动定制化、高附加值产品占比提升。

这一调整与公司长期积累的产业链优势密切相关。圣泉集团在酚醛树脂、呋喃树脂领域具备较强的规模优势，通过甲醛原料自给，以及玉米芯、糠醛、糠醇到呋喃树脂的纵向产业链布局，在原料保障、生产工艺和产品开发方面形成了综合能力。

传统树脂业务的价值，不仅在于持续贡献收入，也在于为公司向电子化学品、碳材料等领域延伸提供了技术和制造基础。随着高端产品结构持续优化，传统业务本身也在向更高附加值方向升级。

PPO/OPE等高端电子材料加速放量，切入AI算力产业链

AI服务器、高速交换机及数据中心网络持续升级，对覆铜板、印制线路板及半导体封装材料提出了更高要求。高频、高速传输场景下，材料的介电性能、信号损耗和耐热性能成为影响产品性能的重要因素，低介电、高可靠性树脂的应用价值随之提升。

圣泉集团较早布局电子材料领域，自2005年起开展相关业务，2019年切入电子级PPO，经过持续研发和客户导入，逐步形成了覆盖高频高速覆铜板材料、半导体封装材料、光刻胶树脂及光学材料的产品体系。

PPO/OPE是当前电子材料业务放量的重要抓手。PPO、OPE树脂是高频高速覆铜板的重要原材料。公司2026年上半年披露，相关产品基本实现满产满销，已通过多家国内外头部覆铜板及PCB厂商性能认证，并实现稳定批量出货。

产能建设方面，公司现有PPO树脂设计产能为2000吨/年，与OPE采用共线生产模式，当前产线维持满产满销。公司新建的2000吨/年PPO/OPE共线项目预计于2026年9月建成投产，为后续订单增长提供产能保障。

与此同时，公司还对PPO、OPE等系列电子树脂产品实施了价格调整。自2026年7月13日起，相关产品整体调价幅度为15%—20%，并建立原材料价格联动调价机制。这既是对原材料成本变化的应对，也反映出公司在产品需求增长、产线满产满销背景下，具备一定的价格传导能力。

高端碳氢树脂进一步拓宽了产品竞争边界。公司现有600吨/年碳氢树脂生产线已实现量产。其中，ODV作为M8/M9级超低损耗碳氢树脂，已通过多家国内外头部覆铜板厂商性能认证并实现稳定批量出货。BCB苯并环丁烯树脂也已进入小批量供货阶段。公司还规划了1000吨/年高端碳氢树脂扩产项目，进一步丰富高端电子材料供给。

从PPO/OPE到碳氢树脂，公司已经形成覆盖不同性能等级和应用需求的低介电材料组合。产品从研发、认证走向批量供应，说明公司在这一领域的技术积累正在逐步转化为市场竞争力。

先进封装材料则为公司打开了另一块高端电子材料市场。随着先进封装技术发展，芯片封装材料在纯度、可靠性及性能方面的要求不断提高。圣泉集团持续推进特种环氧树脂、BMI双马来酰亚胺树脂等产品的研发与产业化。

2026年上半年，公司封装用特种环氧树脂销量同比增长，各生产线维持高产运行，持续稳定供应市场订单。BMI产品也由研发及送样验证逐步进入客户导入和商业化初期。

产能方面，年产1.1万吨芯片封装用特种环氧树脂产业化项目正按计划推进，预计2027年上半年形成新增产能，有望进一步匹配先进封装领域的高端材料需求。

此外，公司在半导体光刻胶树脂、介质材料树脂等领域也已形成产品储备。其中，KrF光刻胶用PHS树脂实现小批量稳定供货，g/i线光刻胶树脂及面板光刻胶树脂已实现批量稳定供货，相关产品持续拓展应用场景。

从高频高速覆铜板到半导体封装，再到光刻胶树脂，圣泉集团的电子材料业务正在形成更加丰富的产品矩阵。前三季度研发费用达到5.66亿元，同比增长26.81%，持续研发投入也为新产品开发、工艺优化及高端材料产业化提供了支持。

从多孔碳到硅碳负极，树脂技术延伸新能源产业链

除了先进电子材料外，新能源电池材料是圣泉集团另一条值得关注的成长方向。

电子材料业务一样，公司布局新能源材料并非简单跨界，而是建立在原有树脂化学和生物质精炼技术基础之上。依托酚醛树脂合成、碳材料制备及生物质精炼等技术积累，公司逐步形成多孔碳、硅碳负极和硬碳负极等产品布局。

多孔碳已经率先实现规模化应用。多孔碳是CVD硅碳负极的重要骨架材料，其孔隙结构、纯度和机械性能会影响硅材料沉积及最终负极的循环性能。圣泉集团依托树脂合成与碳材料制备能力开发多孔碳，目前相关产品已实现规模化量产，并进入消费电子头部电芯企业供应链，动力电池客户也在同步推进验证。

在此基础上，公司进一步推进硅碳负极材料产业化。2026年10月13日，公司在投资者互动平台表示，随着下游客户导入持续推进，新建千吨级硅碳负极材料产线已经投产，新增订单保持稳定拓展态势。

从配套多孔碳规模化供货，到硅碳负极产线投产，公司的产品布局正在从上游关键材料向下游复合负极材料延伸，产业链参与深度进一步增加。

硬碳负极则形成了不同于硅碳路线的产品布局。在钠离子电池领域，公司已建成万吨级硬碳负极量产产线，形成生物质基和树脂基两种产品路线。相关产品通过头部电芯企业认证，并实现储能、两轮车等钠离子电池应用场景的批量供应。

这两条技术路线具有不同的原料和工艺基础：生物质基硬碳依托公司生物质精炼技术，树脂基硬碳则与传统树脂合成和碳材料制备能力相衔接。多元技术路线有助于公司覆盖不同应用场景，也体现了长期材料研发积累的延展性。

在产业化基础逐步形成后，公司进一步通过资本投入扩大新能源材料布局。2026年6月，公司发行25亿元可转换公司债券，其中20亿元投向绿色新能源电池材料产业化项目，规划建设年产1万吨硅碳负极材料、1.5万吨多孔碳生产线。

该项目整体规划建设周期为两年，按照公司披露的计划，预计2028年完成整体工程建设并进入设备调试、试生产阶段，投产后产能将分年度逐步释放。

从现有千吨级硅碳负极产线，到可转债支持的万吨级产业化项目，公司正在逐步完善新能源材料的产能体系。多孔碳、硅碳负极与硬碳负极之间形成的产品组合，也让公司在新能源材料领域拥有了更丰富的业务切入点。

从树脂化学到高端新材料，技术积累持续转化为产业增量

从前三季度经营数据看，圣泉集团的业务结构变化已经有了清晰体现：传统合成树脂业务保持增长，为公司提供规模基础；先进电子材料及电池材料收入增长42.82%，成为当前最明确的业务增量；多孔碳、硅碳负极和硬碳负极则逐步形成新的产业化布局。

更重要的是，这些业务并非彼此孤立。无论是高频高速电子树脂，还是硅碳负极所需的多孔碳，背后都离不开公司长期积累的树脂分子设计、材料改性、工艺开发和产业化能力。

四十余年的技术积累，使圣泉集团得以将传统材料业务中的技术优势延伸至更高附加值的产业链环节。随着电子材料产品持续放量、先进封装产能逐步释放，以及新能源电池材料项目建设推进，公司有望进一步提高高附加值新材料业务占比。

对于圣泉集团而言，这不仅是产品品类的增加，更是原有技术能力向新产业领域的持续转化。从传统树脂龙头到多元化新材料平台，公司正在形成更加丰富的业务增长结构。