11月9日，大盘缩量整理。上证指数全天高位震荡，创业板指午后回落。两市当日成交额不足1.5万亿元。盘面上，煤炭、银行等红利板块上涨，冰雪旅游、物理AI概念活跃。业内人士认为，当前市场处于超跌后的反弹行情，建议投资者把握板块轮动的节奏，以“杠铃”策略应对短期波动。

量能重返低位

周一，A股三大指数早盘集体高开，创业板指盘中一度上涨超过1.5%，午后震荡回落。截至收盘，上证指数上涨0.32%报3660.79点，深证成指、创业板指均下跌0.27%，科创50指数上涨0.30%。两市当日共成交1.48万亿元，较上个交易日减少1700多亿元，重返年内低位。全市场超过2200只个股上涨，3100多只个股下跌。

盘面上，煤炭、银行等红利板块继续上涨。央企煤炭指数当日上涨超过3%，新集能源、中煤能源、昊华能源、兖矿能源、中国神华、电投能源、兰花科创、上海能源等反弹。银行板块中，工商银行、中国银行上涨逾2%，建设银行、交通银行上涨近2%。

概念板块上，冰雪旅游指数上涨超过6%，其中，晶雪节能实现“20CM”涨停，冰山冷热、龙江交通封板，大连圣亚、长白山等跟涨。物理AI概念股走强，上纬新材午后涨停，宇树科技上涨超过9%。上纬新材日前公告称，公司消费级具身智能机器人产能有序爬坡，良率表现良好，“启元Q1”和“启元T1”下线10000台。

AI硬件方面，中际旭创、新易盛、天孚通信出现冲高回落的走势。存储器板块午后走弱，长鑫科技、澜起科技、兆易创新、大普微、通富微电、佰维存储等均震荡走低。

此外，水泥、锂矿、光伏等板块跌幅居前。水泥制造精选指数下跌近3%，华新建材下跌近9%。

以“杠铃”策略应对波动

巨丰投顾认为：“回顾近期走势，市场在经历连续反弹后，个股情绪有所分化，多只前期强势股冲高回落。当前市场正处于震荡磨底阶段，呈现下方有支撑、上方有压力的状况。受量能不足等因素影响，短期市场或维持区间震荡、板块轮动格局。从结构上看，当前市场存在多条主线：一是以国产算力、半导体为代表的硬科技方向，景气度依然较高，前期调整较为充分，筹码结构再平衡接近完成；二是软件、端侧AI、AI应用等科技方向；三是红利资产及超跌消费板块，兼具防御属性与估值修复空间，安全边际较好。”

巨丰投顾建议投资者以“杠铃”策略应对短期波动，一方面配置科技成长股，另一方面以红利资产作为防御底仓。

中信证券认为，尽管诸多因素持续压制科技股估值，但当前创业板的估值已回到相对低位，科创50指数亦处于“9·24”行情以来的低位。一旦时机成熟，科技板块有望出现修复性反弹行情。在投资节奏上，中信证券指出，2027年一季度将成为重要的观察窗口。一方面，基于Rubin训练的下一代模型有望推出并验证能力提升，国产HBM则有望进入量产爬坡阶段；另一方面，2028年算力需求前景更加清晰，A股科技板块整体或呈现前低后高的走势。

记者 陈慧