11月以来，A股共有793家上市公司接受机构调研，其中光智科技、百济神州、安集科技、震裕科技、海天瑞声、中际旭创、协创数据、永兴股份、步科股份、圣邦股份分别获199家、191家、167家、163家、163家、157家、152家、149家、147家、141家机构调研。业内人士表示，在指数低位震荡的背景下，机构调研标的被视为观察下一阶段资金定价方向的重要窗口。

26家公司获逾百家机构调研

Wind数据显示，11月以来被调研的793家公司中，雅戈尔、山外山、步科股份、百济神州、永兴股份、海目星、利元亨等获机构多次上门。

记者注意到，热度呈现明显的头部集中态势，单家获100家以上机构调研的公司达26家，获50家以上机构调研的达71家；前10家公司合计吸引1629家机构前来调研，占调研总次数的16.4%。光智科技以199家居首，其中基金公司64家、私募公司50家、证券公司34家；百济神州的参与结构突显“国际化”，外资机构达37家，另有基金55家、私募35家；安集科技则获67家私募调研，为榜单中私募参与度最高的一家。澜起科技虽仅有134家机构参与调研，但外资机构多达49家，与百济神州获外资关注度均较高。

从市场来看，沪市533家、深市237家、北交所23家公司接受调研，沪深两市仍是机构调研的绝对主战场。

硬科技与医药获关注度最高

在调研记录中，机构参与调研合计约9900次。基金公司以3021次调研、30.5%的占比居首，证券公司以2368次调研、23.9%的占比紧随其后，私募公司以2096次调研、21.1%的占比位居第三，三类合计占比约75%；保险公司及保险资管公司调研625次、占比6.3%，外资机构调研368次、占比3.7%。这说明，长线资金与外资仍集中于行业龙头。

行业分布上，工业机械以70家被调研公司居首，电子元件33家、电气部件与设备31家、电子设备和仪器26家、西药25家、集成电路23家紧随其后。若按机构参与次数排序，工业机械获928次机构调研、电子元件822次、电子设备和仪器599次、集成电路501次、西药444次，硬件制造、半导体及创新药是机构调研密度最高的三个方向。

值得注意的是，调研热度与区间涨跌情况并不同频。11月以来，793家公司股价平均涨幅为6.58%，其中690家上涨、占比87%，整体赚钱效应较强；获167家调研的安集科技上涨33.76%；获163家调研的震裕科技上涨35.10%；获130家调研的联赢激光上涨38.86%。同处于热榜的中际旭创虽逆势下跌14.83%，但仍获157家机构调研；澜起科技下跌2.21%，获134家机构调研；招商轮船下跌10.50%，获71家机构调研。而涨幅居首的贝特利区间上涨84.73%，参与其调研的机构仅6家。

调研热度如何转化为投资价值

针对目前的市场情况，华鑫证券分析师杨芹芹表示，A股大概率呈W型震荡筑底走势，后续超跌反弹可期，震荡期宜用哑铃策略，反弹期则以超跌为先。其判断依据在于：公募资金抱团TMT板块的现象略有降温，股票私募仓位已降至近一年均值下方，险资和“固收+”的科技权益仓位有限，融资盘年内从大幅净流入转为净卖出，散户存量资金卖压收敛，整体风险可控；但需警惕市场极端超调之下，公募赎回带来的抛售风险，以及融资盘去杠杆引发的平仓风险。政策托底、宽基ETF持续放量，叠加上市公司集中回购，市场呈现“救市底已现，等待市场底”的格局，企稳需要恐慌筹码出清叠加增量资金回补的标志性大阳线，反弹信号则是成交量与融资额同步回升。

基于这一判断，11月以来，机构调研清单中的三条主线恰好能与之对应：一是科技超跌反弹方向，光模块、PCB、国产算力、半导体材料与设备等，对应中际旭创、安集科技、圣邦股份、澜起科技等高频调研标的；二是低位主题轮动，机器人、AI应用、商业航天、创新药等，对应海天瑞声、协创数据、步科股份、百济神州、泽璟制药-U；三是红利防御底仓，银行、煤炭、石油石化、交运等，对应永兴股份、粤高速A、招商轮船、大秦铁路等调研名单中的低波动品种。华鑫证券建议的行业选择亦明确为：震荡期（红利防御+低位主题），反弹期（低位主题+科技反弹）。

投资策略上，上海一位私募人士于11月10日向《大众证券报》记者表示：“机构调研提供的指导信息并非买入信号，密集调研指向产业催化最有可能落地的方向，但价值兑现仍要等待成交量与融资额回升所确认的增量资金。”

记者 张曌