11月12日，萃华退(002731)迎来A股最后一个交易日，收盘报0.21元/股，全天成交489万元，15个交易日的退市整理期正式收官。按照安排，深交所于11月13日对该股实施摘牌。这家创立于1895年的中华老字号黄金珠宝企业，2014年登陆深交所，走过12年上市历程后，因未能按期披露2025年年报，触碰规范类强制退市红线，成为2026年A股第26家退市公司、年内首家规范类退市标的。业内人士表示，随着多元退市机制持续落地，萃华珠宝的摘牌也成为资本市场压实上市公司信息披露责任、推进优胜劣汰的又一个鲜活样本。

年报逾期触发退市流程

回溯萃华珠宝的完整退市路径，其核心导火索是持续无法按期披露2025年年度报告。根据公司公告，因年报涉及收入、存货等重大事项有待核实补充，审计机构选聘工作迟迟未能落地，公司无法按时出具年报。2026年5月6日，公司股票停牌;停牌两个月仍未能披露年报，7月7日复牌并被实施退市风险警示;在被实施退市风险警示后的两个月窗口期内，依旧未能披露经过半数董事保证真实、准确、完整的2025年年报，触及深交所终止上市情形。10月15日，公司收到深交所终止上市的决定，10月23日股票简称变更为“萃华退”，公司股票同步进入退市整理期交易。

退市整理期内，萃华珠宝股价波动显著，资金博弈特征突出。11月12日收盘跌停，全天换手率9.65%，振幅9.52%。当日龙虎榜数据显示，公司上榜营业部合计成交323.26万元，占当日成交额的65.97%，买卖基本持平，整体净卖出仅1.61万元，知名游资赵老哥所在的营业部席位买入23万元。交易数据显示，近30个交易日该股累计下跌72.73%，近一个月累计15次登上龙虎榜。

拉长时间来看，近半年，萃华珠宝累计上榜龙虎榜32次，上榜次日股价平均下跌3.97%，资金离场趋势明确。资金流向方面，11月12日，主力资金净流出78.14万元;近5个交易日，主力资金合计净流出99.32万元，高风险偏好资金持续回避该股。

摘牌之后，公司股票将转入全国股转公司退市板块挂牌转让。萃华珠宝已聘请太平洋证券作为主办券商，负责股份退出登记、确权、老三板登记结算等工作。根据相关规定，公司须在摘牌后45个交易日内完成退市板块挂牌。公司特别提示投资者，在摘牌至退市板块初始登记期间，不要注销对应证券账户，同时及时完成股份确权、资金账户加挂等手续;涉及质押回购、融资融券、司法冻结等情形的股份，需要在摘牌前处置或办理续冻，避免影响后续股份确权与转让。摘牌后至挂牌前的信息披露工作，由主办券商在全国股转系统网站代为披露。

规范类退市落地显威力

不同于市场更为熟悉的面值退市、财务类退市，萃华珠宝的退市属于规范类强制退市，其核心逻辑不在于亏损、资不抵债等经营指标，而在于上市公司未能履行法定信息披露义务。

在市场人士看来，年报是投资者判断公司基本面最核心的信息载体，持续无法披露年报，意味着市场失去对公司资产、收入、存货、负债的有效判断依据，投资者知情权被持续损害，这也是规范类退市规则设立的制度逻辑在于：上市资格不只是一张准入凭证，更是一份持续合规披露信息的责任承诺。

从年内退市情况来看，萃华珠宝的离场进一步丰富了今年的退市样本类型。截至11月12日，年内已有25家公司完成退市，其中财务类退市13家、重大违法类5家、交易类3家、主动退市4家，财务类与重大违法退市占比超七成。

与此同时，仍有多家上市公司处于退市流程中，*ST清越、*ST岭南触及面值退市条件，*ST卓然因触及市值类退市指标收到终止上市事先告知书。

监管层持续强调“退市不免责”，退市不等于责任清零。针对欺诈发行、财务造假造成的投资者损失，先行赔付、集体诉讼、监管追责等机制同步跟进，为投资者提供帮助。今年已有面向受损投资者的先行赔付案例落地，畅通中小投资者救济渠道。监管层表态明确，后续将继续强化退市全链条监管，压实退市过程中的投资者保护责任，杜绝“一退了之”。

对此，上海一位资深证券维权律师于11月13日向《大众证券报》记者表示：“百年老字号萃华珠宝摘牌，给所有公司敲响警钟，资本市场的入场券，需要持续合规来维系。无论是保持经营基本面稳健，还是履行信息披露等义务，都是上市公司必须守住的底线。随着退市制度持续刚性执行，有进有出、优胜劣汰的市场生态将进一步成型。”

记者 张曌