在成长投资的全球版图上，苏格兰爱丁堡的Baillie Gifford（柏基投资）是绕不开的名字。被称为“超级成长股捕手”的柏基认为，投资的核心是理解变化：10年后的技术会是什么样？什么样的公司可能会颠覆行业格局？这些问题，财务报表给不了答案。因为好的投资想法，往往由好奇心播种，由想象力培育。

其重仓的亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦等股票，几乎构成了一部现代技术变革史。它们大多在早期就被柏基布局并长期陪跑，直到企业价值充分兑现。

柏基有一个核心哲学：成长并非单一维度的线性增长，而是不同“风味”的复合体。

在他们的框架里，成长股至少有两种：一类是“变革型成长”，如那些利用全新技术颠覆行业的disruptors（颠覆者）；另一类是“持久型成长”，如那些具备强大护城河、能够持续稳健增长的企业。两种不同的成长在组合中互为补充，前者提供锐度，后者提供韧性。

从爱丁堡到中国，同样的讨论也发生在广发基金战略新兴策略团队的会议室里。

对于成长股，团队负责人陈韫中也有类似的分类方式：一类是“传统成长”，包括“新半军”（指的是新能源、军工、半导体）这类已经走过“从0到1”阶段的成熟赛道，核心在于把握产业周期；另一类是“新兴成长”，包括人形机器人、固态电池、商业航天等尚处于萌芽期的新兴成长领域，投资的核心在于捕捉技术突破的价值量。

这个团队汇聚了一批热爱成长股的投资人，除了陈韫中，吴远怡也是其中一位代表。他们都是进取成长风格，操作上比较灵活。区别在于，陈韫中擅长把握“从0到1”的新兴成长机会，在产业萌芽期发掘方向；而吴远怡则更善于捕捉“从1到N”过程中、处于渗透率爆发前夜的“效率成长”，在产业放量前夕精准布局。

广发基金战略新兴策略团队在实践中逐渐意识到，真正的成长投资不是对短期景气的追逐，而是对技术变革的系统性理解。在成长投资的新时代，单打独斗的英雄主义或许能闪耀一时，但真正能够穿越周期、持续创造价值的，一定是那些组织化、体系化的团队。

在陈韫中和吴远怡身后，不仅有提供产业研究支持的战略新兴策略团队，更有支撑这支小分队高效运转的广发基金“大平台”。他们在探索的投资课题是：当成长股投资的复杂度呈指数级上升时，如何用组织的力量，持续、稳定地捕捉那些创新红利？

“探路者”陈韫中：

基于产业周期的前瞻挖掘

“我们正处在一个前所未有的‘科技奇点’前夜。未来的世界演进轨迹，将不再是循序渐进的线性改良，而很有可能是一场指数级的爆发。”2026年1月，陈韫中在《致广发成长启航持有人的一封信》中，写下了这句话。

这位拥有10年从业经验、管理组合超过4年的基金经理，始终保持着对前沿科技的旺盛好奇心。“对于成长板块的机会挖掘，好奇心称得上是必备的基本素质。”他说。这份好奇心，正是柏基所说的“想象力”的起点。

TMT研究出身的陈韫中，能力圈集中在泛科技和高端制造板块。他既能把握“从1到N”的传统成长赛道机会，又能凭借对新技术的热忱，敏锐捕捉“从0到1”的新兴成长赛道机遇。

在他眼里，对传统成长的关键考量点是识别产业周期位置。“最好是在产业周期低谷，找到下一轮周期上行中成长性强的方向筛选标的。”

而对新兴成长投资的核心在于紧密跟踪产业进展。陈韫中的经验是，只有提前把产业方向研究清楚，积累“从0到1”的产业认知，才有机会在新产业的趋势来临时享受到超额收益。

他解释道，新兴行业渗透率从0%向10%突破的阶段，往往是资产估值提升最快的时候。因此，他至少会分配一半以上的研究精力去跟踪新兴成长方向。

在陈韫中看来，传统成长与新兴成长是具有互补效应的。一方面，通过在不同市场阶段灵活调整传统成长与新兴成长的比重，很可能获得更高效的超额；另一方面，通过把握传统成长的周期位置，在上行期买入，并在相对高点卖出，有助于控制组合的回撤。

陈韫中的这种组合思维也体现在他的产品中。例如，其2024年3月开始管理的广发成长启航，就均衡配置了多个成长行业。即便是在成长风格比较极致的2025年，这只基金也没有全面重仓算力相关的光模块与PCB，而是在半导体、互联网、军工等成长板块进行了布局。

如下图所示，该产品的行业轮动明显，但持仓并不集中。前十大重仓股占比在45%左右，低于同类平均水平。从结果来看，组合以均衡分散的配置，取得了有锐度的业绩。

数据来源：Wind，基金定期报告，红色是广发成长启航的持股集中度，即重仓股票市值占基金净值的比例，橙色为同类基金的平均水平

“搬山派”吴远怡：

基于微观洞察的“非线性成长”挖掘

如果说陈韫中代表了基于产业周期的“前瞻挖掘”，那么，战略新兴策略团队的另一位中生代基金经理吴远怡，则代表了另一种同样有效但路径迥异的风格——基于微观洞察的“非线性成长”挖掘。

吴远怡将自己的选股方法比作“搬山派”，自下而上高强度覆盖、挖掘高成长机会。申万宏源研究团队曾在2025年5月发布的报告《广发基金吴远怡：聚焦消费革新与科技创新，自下而上挖掘高潜力成长股》中，分析过他在管的广发价值核心持仓。其中，泡泡玛特和老铺黄金均是在相对低位被重仓。

该团队得出的结论是，在吴远怡任职期间，几乎每一期都有新的股票进入重仓，同时大多数重仓股的持股周期可以达到3～4个季度。一方面说明基金经理喜欢挖掘新的股票机会；另一方面说明其对于看好的股票愿意中长期持有，而不是捕捉交易性投资机会。

数据来源：Wind，2023-2025年中报、年报，采用申万一级行业分类，行业配置指的是行业持仓市值占基金净值的比例

吴远怡这种深挖个股的打法，背后是对商业模式的深刻理解和对社会潮流的敏锐感知。从社交平台看到偶像团队成员带货，到在旅游时发现某消费品卖断货；从年轻人排队数小时，到门店数远低于可扩展空间，都曾是吴远怡挖掘牛股的线索。

吴远怡的投资理念深受柏基影响。作为特斯拉的早期股东，柏基的投资哲学是“用未来的现金流估值效率资产，因为未来5~10年的发展潜力比近期盈利更重要”。吴远怡深以为然：“很多行业‘从0到1’可能需要两三年培育期，但一旦从3%进入30%的渗透率爆发阶段，增长是非线性的、几何级的。”

这种对“非线性成长”的共识，成为连接陈韫中与吴远怡，乃至战略新兴策略团队的“纽带”。虽然一个偏向左侧布局、基于产业周期灵活交易，一个偏向右侧确认、捕捉爆发主升浪，但他们追寻的底层资产是一致的，都是那些能够改变人类生活、具备巨大潜在空间的成长型企业。

在公司内部，两位基金经理的风格被看作是“和而不同”。陈韫中善于把握泛科技和新兴成长产业周期，吴远怡则能敏锐捕捉产业趋势变化或行业周期变化。不同视角的融合、能力圈的互补，让团队对产业的理解更加立体多元，也让他们在面对不同的市场环境时，拥有更强的适应性和容错率。

矩阵式协作

“PM+SM”的团队作战模式

陈韫中和吴远怡共同的特点是，他们都偏好变化中的行业。在他们看来，产业趋势、行业周期以及涨价带来的变化，背后都暗藏着相应的机会。

但是，捕捉“变化”需要对产业的深入调研和个股的紧密跟踪，背后都需要大量的研究支持。

围绕广度和深度的研究需求，深耕主动权益22年的广发基金，探索了“通才+专才”相结合的团队作战模式：基金经理需要熟悉众多行业，把握组合配置方向；新生代基金经理和投资助理要保证足够的精力覆盖跟踪的细分领域。

战略新兴策略团队采用的是“2+1+2”的矩阵式团队协作模式，陈韫中、吴远怡是团队中的PM（Portfolio Manager，投资组合经理），横向管理组合和行业配置方向选择。陈韫中的核心能力圈在科技与军工，吴远怡则更擅长新消费与先进制造。两人风格互补，共同把握行业配置方向。

2026年3月，敖明皓由投资助理晋升为基金经理。他出身于锂电研究，基于此将能力圈逐步拓展至新兴成长和周期涨价方向，负责深度挖掘新兴赛道的投资机会。

与此同时，团队中还有两位经验丰富的SM（Strategy Manager，策略助理），他们深耕各自负责的垂直领域，是基金经理的“强辅助”。计算机和通信研究出身的白家乐，主要负责AI相关方向；消费研究出身的王伯铭，则聚焦消费升级与出海策略。

这种“PM+SM”的协同架构，核心优势在于，基金经理可以将精力集中在方向判断上，而新生代基金经理和投资助理则在细分赛道上建立较强的认知壁垒，共同提升团队的研究效率与决策质量。

“大平台”赋能

让专业的人做专业的事

在战略新兴策略这个“小团队”高效运作的背后，还有广发基金这个“大平台”提供的强大操作系统。

“大平台”所承载的，首先是研究的“共享知识库”。广发基金研究发展部旗下分设周期、消费、海外等多个研究小组，鼓励研究员深耕产业，建立有效的信息共享和研究机制，从而更好地把握和推荐重要板块的投资机会。

在研究方法上，他们一方面加强研究员对重要产业趋势和技术的前瞻研究，提升海外研究对A股研究的支持和引导作用；另一方面加强对政策和行业数据的跟踪和复盘，加强投研人员之间的交流碰撞。

其次是投研协同的“碰撞机制”。投资和研究之间的小组协同、跨产业的投资小组交流，让投资线索能被迅速跟进，基本面变化能被及时反馈。

比如，针对固态电池这类横跨多学科的复合赛道，公司通过建立投研协作小组，让不同背景的人才一起探讨技术路线和价值量分布，形成超越单一行业的认知深度。

第三个层次是洞察市场主线的“发动机制”。核心投资人员聚焦行业供需变化与景气趋势，定期分析重点产业投资逻辑，及时识别结构性超额收益的机会。

更核心的是“人才聚集与激活”。近年来，广发基金持续引进契合公司多元风格建设框架的专业人才，以人才密度和多元化的人才结构增强组织能力的稳定性，同时带动公司不断突破现有的认知格局和能力边界。

驶向科技变革深处

在这个由AI驱动的指数级变革时代，成长投资的本质依然是识别并拥抱那些能推动人类文明跃迁的根本性力量，但实现目标的方式正在发生深刻变化。

它不再是某个孤独天才的“灵光乍现”，也不再是单打独斗的“翻石头”苦旅，而是变成一种“可学习、可复制”的体系化协同。

体现在广发基金战略新兴策略团队中，由满怀好奇、经验丰富的PM负责配置，术业有专攻的新生代基金经理和SM提供弹药，再由强大的平台提供基础设施和前沿视野。这种“大平台、小团队”的模式，既保留了小团队的敏捷与锐度，又赋予了大平台的稳健与纵深。

或许，这正是主动管理的未来图景：让敏锐的头脑洞察变化，让专业的团队深耕产业，让强大的平台保驾护航，最终，共同驶向科技变革的最深处。而广发基金战略新兴策略团队，正用自己的方式，将想象力转化为扎实的认知，投资那个加速到来的未来

风险提示：以上基金经理观点仅代表在相关材料制作时，基金经理基于当时的市场行情做出的分析判断，不构成任何投资建议。请投资者审慎参考基金经理的观点及投资方向，结合自身实际情况进行理性投资。基金的投资收益与投资风险由投资人自行承担，投资者在投资前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件。基金有风险，投资须谨慎