今年上半年，A股市场分化极大，376只股票半年涨幅超过100%，“押对宝”的基金也走出了傲人的业绩。

一场足球比赛可能因为最后的一个点球而决定胜负，一年的投资或许因为一笔买卖而确定输赢。但是，正如世界杯比赛，上半场暂时领先并不意味着下半场不被反超，上半年“默默无闻”也不代表一整年的投资都没有收成。

下半年，A股市场会往哪里走?投资者又该如何布局?

科技主题霸榜

市场极度分化

回顾上半年的行情，市场赚钱效应明显。今年上半年表现最好的是科创50指数，涨幅达到64.25%，深证成指上涨19.82%，创业板指上涨35.58%，上证综指虽然不及这些指数，但也温和上涨了3.16%。

观察上半年的基金表现，科技主题同样领涨市场，成为“尖子生”基金的共同特征。Wind数据显示，上半年业绩表现最好的基金是基金经理吴昊管理的方正富邦核心优势A(偏股混合型)，收益率为183.67%，此外，基金经理金梓才管理的财通多策略福鑫，以172.94%的净值增长率位居第二。普通股票型基金第一名为汇安趋势动力A，业绩回报为163.2%;在被动指数型基金中，今年上半年表现最好的是鹏华科创板半导体材料设备主题ETF，净值涨幅为171.35%。从上述基金来看，它们要么重仓光通信、PCB、存储、芯片等热门板块，要么跟踪相关指数，科技属性非常明显。

看完“尖子生”，再来看看“绩差生”。Wind数据显示，今年上半年，全市场表现排位靠后的是跟踪港股通互联网指数的基金，它们的净值下跌幅度均达到或超过35%，垫底的跌幅达到41.72%，与冠军业绩首尾相差225个百分点。在主动权益类基金中，信澳博见成长一年定开A上半年下跌34.28%，位列倒数第一，与冠军业绩首尾相差217个百分点，市场分化极大。

不因贪婪追高

不因恐惧失位

上半年A股市场的逻辑已经非常明显，未来会如何走?投资者该何去何从?

东方证券认为，市场短期强者恒强的格局不变，质量成长风格和AI制造趋势仍将延续。当前，市场的分化格局逐渐拉大，行业轮动速度下降至历史低位，在强者恒强的格局下，非市场强势方向赚钱效应不佳;在市场分化极致的情况下，微观交易结构的变化趋势需要重点跟踪。从基金视角看，不因贪婪追高，不因恐惧失位。市场极致分化往往背后反映的是情绪极端化和认知一致化。极致行情往往出现在产业趋势明确向上+流动性宽松的组合下，比如2020年核心资产行情(外资流入+消费龙头业绩稳定)、2021年新能源行情(双碳政策+全球流动性宽松)，产业逻辑给市场提供了长期叙事空间，流动性给估值扩张提供了土壤。这同时也带动了机构资金的趋同抱团效应。

金信基金基金经理黄飙表示，站在半年度收官节点，市场成长指数走势分化明显，若科创指数后续走弱，高位科技抱团品种或将面临回调压力。当前市场虽出现资金高低切换的布局动向，但行情持续性仍有待确认。操作层面，高位科技标的可逢高逐步减仓、理性兑现，同时优选低位、具备事件催化的绩优板块布局。整体行情底色依旧稳健，AI驱动的科技产业变革叠加国内经济稳步复苏，以及科技应用持续落地、产业扶持政策不断落地，持续提振实体经济与市场情绪，长期利好泛科技成长板块。投资者可以考虑关注TMT(半导体先进封装及高频高速元器件)、高端制造(精密加工与测试设备及材料、汽车电动化智能化、机器人等)、医药生物(创新药械及AI医疗)、新消费(即时零售、悦己健康消费)等领域的投资机会。

7月份如何投资基金?上海证券分析，权益基金方面，坚持长期投资，聚焦确定性方向。(1)稳健策略：以盈利稳定、现金流较好、分红能力较强的资产作为基础配置，例如红利、大盘价值、核心资产等相关基金品种，有助于提升组合抗波动能力。(2)长期策略：围绕景气度较高、契合国家经济转型方向的领域进行中长期布局，例如“科技成长”“绿色转型”“国产替代”“产业安全”“六张网”等相关方向，关注具备真实业绩支撑和长期产业空间的基金品种，避免单纯追逐短期主题热度。QDII基金方面，丰富收益来源，重视波动与预期管理。AI迭代仍是全球科技股核心支撑，龙头盈利与产业趋势优势明确，但在美联储削减前瞻指引、锚定物价稳定等约束下，海外流动性边际收紧，高估值科技股波动可能放大。权益QDII配置需聚焦盈利兑现与估值匹配，避免追高。记者 王金萍