周二，沪深两市受外盘偏强刺激双双高开，不过开盘冲高后出现回落，好在午后市场震荡修复，两市也顺利反弹收涨。截至收盘，沪指上涨0.26%，报3890.16点，深成指上涨0.36%，报13400.41点，创业板指上涨0.36%，报3160.82点，两市合计成交1.61万亿，资金交投情绪仍然谨慎。

盘面上看，基础化工、石油石化和煤炭板块涨幅居前，美伊冲突现升级趋势，战争利好板块在阶段回调后再次走强。此外泛消费板块昨日也有修复，包括农牧、轻工制造、传媒、社会服务等，消费板块年内普遍承压，昨日市场小幅回暖板块迎来一定修复;跌幅榜看，昨日银行、食饮板块领跌，板块上周相对抗跌，昨日则出现轮动兑现。

技术面看，大盘延续阶段筑底的走势，短期在当前位置筑底是较优走势，同时年线逐步爬升有望压缩下行空间，在中东局势稳定前，指数或维持偏弱震荡;创业板方面，指数昨日虽然上涨但仍录得阴线，已经连续5日收阴，且指数显著受到5日线压制，空头短期或仍占优势，保持耐心等待多头力量修复信号。

后市来看，目前市场情绪几乎完全被美伊局势所牵动，资金观望情绪浓厚，体现到盘面上就是量能的持续萎缩，目前成交额与1月最景气时相比几乎收窄过半。昨日市场能小幅上行的主要因素在于美股上周和昨日均表现出较强韧性，加上日韩台市场反弹一定程度上缓解了A股的恐慌情绪，但当前来看美伊局势仍不容乐观。

特朗普的态度让人捉摸不透，加上油价并未有显著的回落，反而已经冲上110美元大关，一旦美股走弱A股市场很难独善其身。时下全球资本市场仍然将美伊冲突作为阶段性的突发事件来看待，包括美国自身市场回调幅度还未达到去年对等关税时期，但需要警惕的是如果市场交易逻辑开始转向滞胀，那去年4月以来的AI大牛市可能将迎来终结，虽然现在看概率不算大，但不能排除这样的极端尾部风险。

进入4月后，在保持谨慎关注中东局势的同时，投资者也不能忽视季报期的到来，4月是一年中业绩与股价相关性最高的时期，伴随密集的年报和一季报发布，优质公司仍有可能在战争阴云下逆势走强，如我们此前反复强调的AI上游硬件，资金仍会追逐业绩确定性高的成长龙头。不过现阶段风险偏好仍处于低位，建议仓位控制在半仓以下更为稳妥，且切勿盲目追涨杀跌高频操作，中东局势完全稳定前多看少动保持谨慎。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)