周三，沪深两市受美股走弱影响双双低开，早盘呈现倒“V”型走势，午后做多力量继续积聚，两市也顺利翻红，不过市场资金仍围绕核心成长板块操作，两市超3500只个股下跌。截至收盘，沪指上涨0.4%，报4108.08点，深成指上涨1.31%，报15880.95点，创业板指上涨1.56%，报4167.05点，两市合计成交超3万亿元。盘面上看，电子板块低开高走大涨4.7%在所有板块中领涨，存储大周期持续发酵下设备方向涨超6%。建材板块同样受益AI产业链，玻纤、电子布概念持续走强。此外上涨方向也多为泛成长板块，包括通信、军工、机械、计算机等;跌幅榜看，消费价值方向继续走弱，商贸零售、煤炭、钢铁、传媒板块跌幅居前，市场资金围绕科技板块展开行情，消费风格则在社零数据不及预期影响下持续回落。

技术面看，大盘昨日上涨后已经站上所有均线，周线级别同样重回上行状态，短期指数或将向4200点发起冲击;创业板方面，指数昨日大涨后站上均线密集区，且所有均线都已拐头向上，多头重回优势，指数也逼近前高，短期仍可积极应对。

后市来看，市场总体还是呈现两级分化的结构，成长板块继续走强，算力链高景气依旧，在短期回踩后再度成为市场中军。我们认为这样的结构性分化行情仍会继续，尤其是在美伊冲突缓和，市场风险偏好回升后。

目前来看，在流动性收紧预期放缓后，短期已经没有显著的利空情况，市场未来的主要波动还是来自估值空间的弹性上，需要提醒投资者的是，7月上半月会有中报业绩披露期的影响，所以市场估值空间并不会一直扩张，所以我们仍建议关注核心科技标的，目前6月还有8个交易日，在端午节后市场定价锚或向分子端产生一定偏移，所以高估值且短期难以兑现的科技标的还是需要谨慎一些。对于传统方向，我们仍相对看好券商、有色和化工板块，券商有超强业绩支撑，只是缺乏情绪面的修复，加上今年宽基ETF赎回量较大也对板块形成压制。

不过从6月情况看，宽基ETF的赎回压力已经逐步触底，本周也是4月19号以来首次净买入，后续资金面改善有望推动券商板块估值修复。有色板块直接受益美元指数和美债利率的回调，化工板块则受益油价走弱，这些方向确定性比较高，有可能在科技板块阶段休整时成为资金流入的潜在选择。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)