周二，沪深两市小幅低开，在水下震荡过后开始持续回落，加息预期升温下市场风险偏好迅速收窄。午后兑现压力继续增强，科技板块出现较大调整，最终三大指数全数收跌，创业板指跌近4%。截至收盘，沪指下跌1.37%，报4106.25点，深成指下跌3.17%，报15854.20点，创业板指大跌3.84%，报4192.19点，两市合计成交3.44万亿元。

盘面上看，消费价值板块逆势走强，医药生物、银行、纺织服饰板块涨超1%，交运、美容护理板块也小幅上行，市场风险偏好收窄下，低位方向获得资金流入;跌幅榜看，有色金属板块跌超7%领跌，主要是受到加息预期影响，贵金属与工业金属价格均出现较大调整。电力设备、国防军工、通信、电子等科技板块也在跌幅榜前列，成长板块普遍回调。

技术面看，大盘昨日虽然收跌但目前仍处于均线密集区之上，技术形态并未完全走坏，仍可暂先观望，下方可先看4070点附近支撑情况;创业板方面，虽然昨日指数大跌近4%，不过均线系统尚未拐头，短期若指数继续调整同样先看下方均线密集区附近的支撑情况。

后市来看，昨日市场出现大幅下跌或受到消息面的影响，一方面美银证券发布了最新的美联储观察报告，大幅上调了利率路径预期，报告指出2026年下半年会加息3次合计75bp，且2027年全年不会启动降息，该消息对于科技板块具有极强的杀伤力。而另一大消息面的冲击是韩国金融监督院提示三星和海力士杠杆ETF交易的风险，并承诺若担忧升温将采取进一步措施。韩国综指昨日跌至熔断，且复盘后继续下跌，三星和海力士均跌超10%，风险偏好最高的韩国市场是AI算力交易的前哨站，随着韩国市场的大跌，A股AI硬件资产也出现比较大的回落。

我们认为虽然市场昨日大幅下挫，但并不需要过度悲观，目前的核心风险点是在流动性而非基本面上，A股的AI硬件核心标的业绩确定性极高，并不会因为韩国金融监管或全球流动性收紧就出现业绩滑坡。我们此前反复强调这轮AI牛市极大概率是以大厂降低资本开支或AI盈利逻辑被证伪而结束，只要大厂持续加码AI，核心AI硬件公司都会有充盈的订单和利润，并不会完全受制于流动性预期的收窄。

此外对于美国利率预期，我们认为目前也不用盲目担忧，6月FOMC会议沃什作为主席并未提供自己的利率预测，其态度仍待时间琢磨，短期就完全转向悲观并不明智，但当前位置短期情绪面冲击显著，可以适当降低仓位，耐心等待阶段空方力量的有效释放。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)