周三，沪深两市双双高开，早盘科技板块回暖，市场呈“V”型走势。午后科技板块回调，两市高位回落，空头压力抬升下其他板块也纷纷下行，三大指数全数收跌。截至收盘，沪指下跌0.49%，报3970.88点，深成指下跌1.87%，报14939.73点，创业板指下跌1.7%，报3845.35点，两市合计成交2.56万亿元。

盘面上看，计算机板块涨幅居前，计算机板块主要受到部分数据中心公司发布超强中报业绩预告刺激，云计算、IDC等低位方向掀起涨停潮。除了计算机板块外，其他走强方向多为价值板块，包括煤炭、银行、石油石化、食品饮料等。跌幅榜看，电力设备、建材、基础化工、机械设备领跌，光伏锂电双双回落，短期基本面缺乏有效刺激，而机械设备板块回调则主要受机器人概念大跌拖累。

技术面看，大盘短期下破“收敛三角”下沿线并继续走弱，不过目前指数距离年线较近，短期可以先看年线的支撑情况。从周线角度看，关键位置的4050点被有效跌破，短期大盘向下空间仍存，中期若持续调整可先关注下方缺口附近以及3880点的支撑情况;创业板方面，指数持续回调后跌破60日线，昨日阴线实体还回补了周二的下影线，说明短期空头力量仍在，继续下行可考验下方小缺口和半年线的支撑性。

后市来看，市场昨日反弹失败，午后市场做空动能依然较强，缺乏绝对主线是不容忽视的因素。我们此前反复强调消费价值方向很难彻底接棒成长成为高位运行市场的新主线，进入中报期后低位消费板块缺乏足够强的业绩支撑，自然不会获得资金的持续流入，而科技板块短期处于高增的业绩与高预期之间的博弈中。这也是近两日市场大幅缩量的原因：资金仍关注于科技方向，但由于短期博弈程度加剧而选择暂时观望。当前阶段可先注重防御，7、8月市场波动会非常剧烈，二季度积累的巨量浮盈盘在业绩和消息面的影响下随时都有获利了结的可能。

我们认为短期无需恐慌，适当降低仓位控制风险敞口，耐心等待科技板块业绩验证期顺利过渡。下半年市场的核心大概率仍会在科技赛道上，但是得先经过中报期的验证缩圈。如果中报期科技板块内部能顺利挤出高估泡沫，则更加利好下半年的总体走势，否则科技方向可能会进入内部持续分化的新阶段。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)