周四美国市场，三大股指收盘集体下跌。道指跌0.85%，报53885.1点;标普500指数跌0.18%，报7709.96点;纳指跌0.06%，报26348.35点。大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数涨0.23%。个股方面，微软涨2.54%，苹果涨0.45%，脸书涨0.19%，英伟达跌0.1%，亚马逊跌0.14%，特斯拉跌0.63%，谷歌跌1.29%。中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数涨0.27%，万得中概科技龙头指数跌0.96%。

美国总统特朗普表示，关于重新开放霍尔木兹海峡的协议“尚不能说已经正式达成”，但海峡目前“某种程度上已经开放”，美方正参与相关谈判，整体进展良好。美国海军目前正在执行针对伊朗的封锁行动，并控制相关海域，但水雷等安全风险仍可能影响商业船只通行。特朗普称，自己正在参与谈判，局势正在朝积极方向发展。

周四国内市场，A股三大指数收涨不一。沪指早盘低开高走，午后震荡走强。创业板指早盘冲高回落，午后弱势震荡。截至收盘，沪指上涨0.57%，深成指下跌0.24%，创业板指下跌0.55%。沪深两市成交额2.53万亿，较上一个交易日缩量1309亿。全市场超2700只个股上涨，赚钱效应较好。

盘面上看，电力板块展开调整，个股涨多跌少。煤炭板块表现强势，昊华能源、淮北矿业和平煤股份等个股涨停;特种气体概念股再度拉升，和远气体、蜀道装备和中巨芯等个股涨停。申万一级行业中15个行业上涨;16行业下跌。其中，煤炭行业涨幅超过4.0%;电力设备和传媒行业跌幅超过1.5%。热门概念板块中，六氟化钨、工业气体和射频及天线等板块涨幅靠前;新能源整车、Kimi和血液制品等板块跌幅靠前。

国内方面，受制于美伊冲突持续扰动、新旧动能不断转换和经济复苏内生性仍显不足等因素，二季度国内GDP同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点。上半年GDP同比增长4.7%，处于今年4.5%-5.0%的增长目标区间内，经济实现平稳开局。分产业来看，一季度第一、二和三产业分别同比增长3.7%、3.0%和5.1%，经济环比动能有所减弱。

展望三季度，GDP增速或将温和回升至4.6%左右，高技术制造业仍是主要支撑力量，全年目标完成难度不大。同时，国内重要会议延续“稳中求进”工作总基调，提出“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，逆周期调节力度进一步加码。虽然当前政策端重心在进一步释放存量政策效能，但是增量政策依旧可期，为下半年经济持续向好提供坚实支撑，助力“十五五”实现良好开局。

海外方面，伴随着沃什5月就任美联储主席，其主张降息叠加缩表的组合策略，受制于就业端疲软表现未能如期实施。本次美联储FOMC会议维持联邦基金利率3.5%至3.75%不变，连续第五次按兵不动，符合市场预期。在美伊冲突等因素存在高度不确定性的风险背景下，下次美联储议息会议按计划将在9月进行，仍存在加息压力。

策略上，伴随着国内重要会议明确加大逆周期调节力度和中长线资金的加速入场，指数层面进一步下探的可能性较小。短期内，A股市场或将延续风格再平衡走势，投资者可适度分散配置，以降低单一方向的风险敞口。投资者或可留意具备防御与价值修复的高股息低估值方向，如煤炭、公用事业和金融等领域。

(南京证券研究所分析师 许吟倩 执业证书号：S0620521100004)