周四美国市场，三大股指全线收涨。道指涨1.18%，报53686.11点;标普500指数涨1.06%，报7747.71点;纳指涨1.4%，报26584.06点。大型科技股集体上涨，万得美国科技七巨头指数涨2.00%。个股方面，特斯拉涨超5%，脸书涨逾3%，微软涨超2%，谷歌、亚马逊、英伟达涨逾1%，苹果涨1%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.81%，万得中概科技龙头指数跌0.46%。美国上周初请失业金人数增加2000人至20.6万人，略高于经济学家预期的20.5万人。数据还显示，今年前八个月，美国挑战者企业裁员人数为52.99万人，创2022年以来同期最低，同时企业招聘计划数量则创2023年以来最高。

周四国内市场，A股三大指数集体收涨。沪指早盘弱势震荡，午后逐步下行。创业板指早盘高开低走，午后探底回升。截至收盘，沪指上涨0.02%，深成指上涨0.10%，创业板指上涨0.01%。沪深两市成交额1.76万亿，较上一个交易日缩量323亿。全市场超3500只个股下跌，赚钱效应一般。盘面上看，高位股展开调整，个股跌多涨少。航运板块表现强势，海通发展等个股涨停;液冷服务器板块持续活跃，金富科技、宏盛股份和集泰股份等个股涨停。申万一级行业中11个行业上涨;19行业下跌。其中，非银金融和有色金属等行业涨幅超过1.0%;社会服务和建筑材料行业跌幅超过0.5%。热门概念板块中，培育钻石、超硬材料和航运等板块涨幅靠前;职业教育、饲料和PEEK材料等板块跌幅靠前。

宏观方面，伴随着极端天气扰动因素逐步减弱和扩内需政策有所显效，8月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点。虽然制造业PMI景气度小幅改善，但仍处收缩区间。从供需指标来看，8月生产指数和新订单指数分别为50.4%和50.6%，较上月分别上升0.5和上升2.1个百分点，产需两端重返扩张区间，需求强于生产。从结构端来看，8月大型、中型和小型企业PMI分别为50.6%、49.4%和47.9%，较上月上升1.1百分点、下降0.3个百分点和上升0.5个百分点。不同规模制造业企业景气度仍存在分化现象，大型企业起到较强支撑作用;中小企业需求修复相对不足。在出口同比增速维持较高水平的大背景下，8月新出口订单指数和进口指数分别为50.1%和48.6%，较上月分别上升0.5个百分点和上升1.1个百分点，外需相对内需更有韧性。8月非制造业PMI指数景气度持续处于收缩区间。8月服务业商务活动指数和建筑业商务活动指数分别为49.3%和46.9%，较上月持平和回落0.1个百分点。

策略上，伴随着全球流动性趋紧和地缘政治冲突等外部因素扰动，国内市场上行动能有所减弱。当前A股市场整体估值已回落至相对合理区间，政策端有望持续加码来托底宏观经济复苏斜率。投资者或可留意具备防御与价值修复的高股息低估值方向，如煤炭、公用事业和金融等领域。

(南京证券研究所分析师 许吟倩 执业证书号：S0620521100004)