周二，沪深两市双双低开，随后震荡走高，科技板块修复下市场情绪好转，两创指数均涨超1%。午后市场风云突变，兑现压力陡增，市场持续回落，两市一度转跌，好在尾盘市场反弹大盘顺利翻红。截至收盘，沪指上涨0.12%，报3735.37点，深成指下跌0.14%，报11801.29点，创业板指下跌0.26%，报2739.20点，科创50指数上涨1%，报1342.42点，两市成交额不足1.5万亿元。

盘面上看，科技板块回暖，计算机、机械设备、电子板块涨幅居前。受OpenAI入局机器人消息刺激，AI应用和机器人概念近期迎来修复，电子板块也在算力链回暖带动下小幅回升。消费风格也普遍走高，医药、社会服务、汽车、传媒等消费板块悉数收涨;跌幅榜看，科技反弹下价值风格走弱，非银金融、煤炭、银行板块跌幅居前，交运、家电等红利风格也小幅回落。

技术面看，大盘在3700点附近显现较强支撑，短期尝试筑底。目前均线系统仍处于明显空头排列，3800点以上筹码密集度迅速提高，加上量能尚未释放，预计短期快速上攻的概率不大，较好的走势是在3700-3800点之间震荡盘整，继续消化空头力量;创业板方面，指数近期险守2700点整数位，但空头动能或仍占优，指数尚未出现企稳止跌的情况，短期继续关注2700点的支撑情况。

后市来看，周一多项经济数据公布，三季度GDP增长4.5%，高于市场预期的4.4%，在消费和投资偏弱的情况下，出口仍是最大亮点，货物贸易总额同比增长18.8%，创历史同期新高。AI产业链硬件出口维持高增，海外AI资本开支对我国先进制造业形成较强支撑。消费方面，9月社会消费品零售总额增长1.1%，高于7月(+0.6%)和8月(+0.4%)的数据，但年内消费需求仍需提振，今年前三季度最终消费支出对GDP增长的贡献率为46.7%，显著弱于去年的同期的53.5%。除汽车外商品零售额增速提升更为显著，9月同比增长3.9%，高于8月的2.5%。市场方面，本周市场跌势好转，底部托底资金护盘意愿增强，对情绪形成一定呵护。但两市成交额仍未有效放大，资金整体偏谨慎，观望特征明显。

近几个交易日，盘中高波动频繁出现，多空博弈加剧;经过深度调整后，多头修复动能有所回暖，空头抛压边际衰减，保险、固收+等前期兑现资金仓位已明显释放，市场继续单边下探的压力有所减轻。短期判断市场能否真正企稳，关键看龙头科技标的能否止跌。只有科技龙头率先形成有效支撑，才能初步确认市场情绪从极致悲观向修复阶段切换。此外近期需要关注科技赛道的两大重要事件：一是英伟达GTC柏林大会，黄仁勋将于北京时间今日17:00发表主题演讲，市场关注点已从单纯的技术发布转向Vera Rubin部署节奏、AI工厂商业化、物理AI与机器人产业链等能否带来新的需求验证;二是Meta即将披露三季报，作为首家发布财报的大型科技巨头，其AI广告变现、自由现金流和资本开支指引将直接影响全球科技股风险偏好。

(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)