为了更好地支持和鼓励“硬科技”企业在科创板上市，日前，证监会发布《科创属性评价指引(试行)》(下称《指引》)，明确了“3+5”的科创属性评价指标体系。

科创属性首获明确

在科创板启动受理一周年之际，科创属性首获明确。3月20日晚间，证监会发布《科创属性评价指引(试行)》。

《指引》进一步明确了具有科创属性公司的内涵与外延，规定了申报科创板上市公司的具体指标，主要包括研发投入金额或研发投入占营业收入比例、发明专利数量、营业收入或营业收入复合增长率三项常规指标以及围绕核心技术规定的五项例外条款。

根据《指引》规定，科创板申报企业如同时满足三项常规指标，则可认为具有科创属性。上述三项指标侧重反映企业的研发投入、成果产出及其对企业经营的实际影响，能够较为全面地衡量企业研发投入与产出及具有的科技含量。

若科创板申报企业未同时满足三项常规指标，并不意味着直接被否定不具有科创属性，《指引》依据《科创板首发管理办法》制定了五项例外情形，满足其中任意一项，也可被认定为具有科创属性。五项例外情形不仅是对三项常规评价指标的补充，也是对《科创板实施意见》《科创板首发管理办法》及其他相关文件指导精神与具体内容的延续。

值得注意的是，常规指标第二项要求发行人有5项以上形成主营业务收入的发明专利，五项例外情形也对“核心技术”作出了规定，其中第五项明确要求形成核心技术和主营业务收入的发明专利(含国防专利)合计50项以上。由此可见，科创属性的评价指标中，发明专利尤为重要。《指引》发布前，《科创板上市推荐指引》“六个是否”的相关规定也反映核心技术是科创板审核的关注重点。

“3+5”指标体现政策包容性

“科创属性评价指标体系采用了‘三项常规指标+五项例外条款’的结构，存在一定的弹性空间，体现了资本市场对于科技创新型企业的包容性，增强了资本市场服务实体经济的能力。”粤开证券研究院首席市场分析师殷越27日在接受大众证券报记者采访时表示道。

殷越进一步指出，“标准进一步量化、细化，提升了符合标准的企业申报科创板上市的积极性，对于有意参与科创板申报的企业以及中介机构而言，对企业的评估更为便捷，能够降低发行成本，提高审核效率。对于投资者而言，也能更加清晰地评判一个公司的科创属性，从而制定投资决策。”

根据Wind统计，目前已上市的94家科创板企业中，共有80家满足条件一(研发投入)，85家满足条件二(发明专利)，87家满足条件三(营收)，同时满足三类条件的有69家，占比75%。

广发证券研究显示，不满足条件一、条件三的公司普遍市值较低，平均分别为60.80亿元、67.76亿元;此外，农林牧渔、有色金属、通信、公用事业、国防军工等行业达标率较低，约50%。

那么，科创属性的推出是否意味着科创板门槛提高?“《指引》对于企业的科创属性评价给予更明确的认定标准，而并非设置了更高的门槛。对于真正的‘硬科技’企业而言，具备弹性的‘3+5’认定标准不会对其申报科创板形成更多的限制。由于标准更为明确，未来科创板的审核和申报工作将会更为精准，效率也将有所提升。”殷越进一步指出。

知名经济学家宋清辉在接受记者采访时亦表示，“明确标准并非设置新门槛。指引一方面能更严格地筛选进入科创板的企业，防止企业良莠不齐，保证科创公司的整体质量;另一方面明确的标准也为公司申报科创板提供了更多的参考和对标，助推科创板引领经济发展向创新驱动转型，有利于激发市场活力。” 记者 刘扬