宇通客车(600066.SH)3月30日晚间披露年报，公司2019年客车销量58688辆，实现营业收入304.79亿元，净利润19.4亿元，每股收益0.85元。拟每10股派发现金股利10元(含税)，拟发放现金股利22.14亿元。经测算，其分红对应当前市值289亿(按公告日收盘)的股息率达7.7%。

营收继续领跑行业

根据中国客车统计信息网统计，2019年客车行业7米及以上客车实现销售134,331辆，较2018年下降11.31%。受此影响，宇通客车销量也略有下降，但情况好于行业整体水平，国内市场占有率37.1%，提升2.6%，产品竞争力得以充分体现，继续领跑客车行业。

宇通客车表示，面对行业政策和市场需求的下行压力，公司将积极应对外部环境变化，凝心聚力抓好产品质量和技术创新。宇通客车相信，技术实力强、产品优质且综合性价比高的企业将在未来新能源客车市场中居于主导地位。

对于未来发展，宇通客车认为，随着新能源补贴政策退坡，市场逐渐回归理性，未来市场竞争将更加依靠产品、服务及品牌等综合实力，公司将继续围绕“成为全球领先的客车及出行解决方案提供商”的远景目标，在全球范围内实现规模和竞争力的提升。

积极拓展海外市场

2019年全国“两会”上，宇通客车董事长汤玉祥围绕“推动先进装备制造业走出去”发表了建议。经过近一年的发展，宇通客车“走出去”战略进展如何?吸引了投资者的关注。

年报显示，宇通客车海外销售和服务网络已实现全球网络布局，通过70余家子公司、办事处、经销合作伙伴等多种渠道模式覆盖欧洲、美洲、非洲、亚太等六大区域，并在埃塞俄比亚、马来西亚、缅甸、 巴基斯坦、哈萨克斯坦等十余个国家和地区通过 KD 组装方式进行本土化合作，实现由产品输出走向“技术输出和品牌授权”的创新业务模式。

数据显示，宇通客车累计出口各类客车超过70000辆，产品远销至法国、英国、俄罗斯、新加坡、澳大利亚、沙特等全球主要客车需求国家与地区。在主要目标市场，宇通已成为主流客车供应商之一。

在新能源客车领域，宇通客车正在稳步开发海外市场，已在法国、英国、保加利亚、冰岛、新加坡、墨西哥等市场形成批量订单销售，并在澳大利亚、新西兰、哥伦比亚、俄罗斯等市场成功示范运营。2019年，针对海外市场布局开发了18米、12米、8米等系统新能源公交产品。

年报披露，宇通客车致力于完善服务和配件供应体系，以持续提升客户服务体验。截至2019年底，在海外市场拥有201家授权服务站或服务公司，320余个授权服务网点，覆盖98个国家和地区，服务半径达150公里。

持续加大研发投入

在行业整体下行的现状下，宇通客车持续加大研发投入。年报披露，宇通客车2019年研发支出17.74亿元，占营业收入的比例为5.82%，在同行业中处于较高水平。

据了解，在国家新能源战略引导下，宇通客车已开发插电式、纯电动、燃料电池三大动力系统，重点突破系统集成、车载能源、电驱动系统等共性核心技术，自主研发的新能源客车综合技术处于国际先进水平。

具体来看，2019年宇通客车紧跟低碳化、智能化、网联化、电动化、轻量化技术发展趋势，围绕安全、节能、舒适、环保等方面，将研发主要投入在T7系列车型、高端旅游、高端公交、CL6/CL7等高端产品的完善与开发，自动驾驶技术的应用、五米微循环车的研究与开发，以及开展“五化”提升、制造能力提升、轻量化、LCC(全生命周期成本)、技术研究专项等工作。

这些研究投入取得了一系列成果，实现了在产品端口的良好推广——2019年，国内新能源公交完成8米、10米、12米系列产品的全面升级迭代;实现了自动驾驶微循环公交在郑州智慧岛的示范运行;重点提升了产品适应客户需求分级的能力，产品客户满意度在行业内继续保持领先;完成了中型车新7系的升级换代产品上市……

2019年，在国家企业技术中心2019评价中，宇通客车以95分优秀成绩登榜，成为榜单中唯一一家达到“优秀”级别的客车整车制造企业。

报告期内，宇通客车继续荣登中国品牌价值500强榜单。在两年一届的世界客车博览会上，一举荣获Busworld设计奖、环保奖等三项大奖，创下中国车企在世界客车博览会获奖数量新纪录。

多家券商喊“买入”

天风证券认为，宇通客车稳居行业龙头地位。2019年预计分红22.14亿元，现金分红创历史新高，分红对应当前市值(289亿元)的股息率达7.7%，占2019年归母净利润的比例为114%，无论是分红的绝对数额还是分红率都创历史新高，反映了公司现金流的充沛。维持“买入”评级。

中信证券指出，短期公司客车销售及利润受补贴退坡及行业景气低的影响，但公司是客车领域的绝对龙头，格局很好并在进一步优化，目前政策环境转暖，公司盈利能力有望触底回升。同时，随着应收补贴款收回，现金流变好，公司加大分红比例，股息率提高，估值有望迎来修复，维持“买入”评级。

招商证券在研报中指出，国内客车市场竞争格局向好，未来宇通客车的市占率有望进一步提高。宇通客车通过提升产品性能、开发智能驾驶技术和氢能源技术，可以增加产品的附加值，进而提升产品的价格和盈利能力。同时，海外市场空间大，利润高，新能源客车带来发展契机，未来海外市场有望带给宇通客车更广阔的发展空间。