一元股包钢股份(600010)近日披露大额增持计划，控股股东拟增持20亿元-40亿元包钢股份。这一大手笔增持举措被市场理解为意在“护盘”、“避免面值退市”。二级市场上，截至7日收盘，包钢股份报1.13元/股，逼近一元退市红线。Wind统计显示，包钢股份自2015年创阶段新高以来，股价已跌去近八成。大众证券报记者调查发现，包钢股份股价低迷，或与公司此前低股价高送转、大额定增等操作有关。

回购尚未完成

大股东又抛“20亿+”增持计划

5月7日，包钢股份披露了一份大额增持计划，公司控股股东包头钢铁(集团)有限责任公司(下称“包钢集团”)计划在未来12个月内，以自有及自筹资金增持公司股份，金额不低于20亿元、不高于40亿元。对于增持的目的，包钢股份表示为“基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期投资价值的认可”。截至发布增持计划时，包钢集团已持有包钢股份248.61亿股，占包钢股份总股本的54.54%。

与此同时，包钢股份的“1亿+”回购计划仍在执行中。回购计划于去年11月公布，在股价连续下挫后，包钢股份抛出1亿元-2亿元的回购计划，拟全部用于实施股权激励，公司表示，以有效地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，并体现公司对长期内在价值的坚定信心。

上述回购计划在去年公布后，直至今年3月23日实施首次回购。根据7日晚间披露的股份回购进展，截至4月30日，包钢股份通过集中竞价交易方式回购4341.02万股，占包钢股份总股本的0.095%，成交的最低价格为1.13元/股，成交的最高价格为1.16元/股，共耗资4998.395万元，尚未完成回购计划下限的一半。在增持价格方面，与公司回购计划不高于2元/股不同的是，控股股东近日抛出的增持计划不设价格区间。

低股价高送转埋雷

股价已逼近“一元”退市红线

从股价来看，包钢股份已多日处于1元面值的边缘，截至7日收盘，包钢股份报1.13元/股，逼近“一元”退市红线。Wind统计显示，自2015年4月23日创阶段新高以来，包钢股份股价累计跌幅超77%(前复权)。

回顾历史表现，在2014年8月至2015年5月之间，包钢股份有一波拉升。2014年8月，包钢股份发布中报时宣布了“每10股送0.5股转增9.5股派0.125元”的2014年度中期利润分配方案，当时公司股价在5元左右(不复权)。高送转预案抛出后，引发包钢股份连续上涨，新增无限售条件流通股份于2014年9月30日上市流通，公司股价于2015年4月23日一度创下阶段新高——5.33元/股(前复权)。

此后，包钢股份又于2017年5月实施了一次转股——2016年年度利润分配方案“10转4”，Wind数据显示，当时包钢股份股价在3元左右(不复权)。

前有巨量定增股解禁

今又业绩承压

值得一提的是，在2014年中期高送转、2016年年度转股实施前，包钢股份均完成了向控股股东的非公开发行。

2007年通过发行股票购买资产方式，包钢股份实现了包钢集团钢铁主业资产的整体上市。2011年以来，包钢股份曾多次筹划定增，向控股股东发行股份。根据2011年定增预案，包钢股份拟非公开发行不超过16.3亿股，募集资金用于向包钢集团收购优质矿山资产，其中，包钢集团拟以不少于5亿元并不超过20亿元的现金认购。2013年1月30日，发行的15.79亿股新增股份办理了登记托管手续，发行价格为3.80元/股。

同年，包钢股份再次筹划定增，拟向包钢集团、招商财富、国华人寿等7家特定投资者非公开发行不超过82.55亿股，募集资金总额不超过298亿元，计划投资于收购包钢集团选矿相关资产、包钢集团白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产 、包钢集团尾矿库资产以及补充流动资金 ，其中包钢集团认购数量为48.22亿股。由于实施了2014年中期利润分配方案，发行价格由3.60元/股调整为1.80元/股，发行数量上限由不超过82.78亿股调整为不超过165.56亿股。最终发行的165.56亿股新增股份，在2015年5月26日办理完成登记托管及限售手续。

Wind数据显示，在2014年1月、2018年5月，包钢股份相继有144736.84万股、963837.78万股定向增发机构配售限售股解禁。2018年5月28日部分限售股解禁后，包钢股份仍剩余1390782.11万股限售股。在解禁后，仅有宁波理家盈贸易有限公司、国华人寿保险股份有限公司自有资金在2018年、2019年抛出减持计划。

目前，包钢股份的经营状况也不容乐观。年报显示，2019年，包钢股份营收净利双降，实现净利润6.68亿元，同比下降79.90%。2020年一季度，公司业绩出现亏损，净利润亏损3.24亿元。业绩不理想或令包钢股份股价再度承压。

那么，为何公司低股价还推高送转?回购计划后又抛大额增持计划，是否为了避免“面值退市”?带着上述疑问，大众证券报记者7日多次致电包钢股份证券事务部，截至发稿无人接听。

记者 何玉晓