超图软件:GIS本土龙头迎来业绩拐点

超图软件成立于1997年,是全球第三大、亚洲第一大地理信息系统(GIS)软件厂商,从事地理信息系统软件的研究、开发、推广和服务,是我国GIS行业最具技术实力的企业。公司主营业务贯穿GIS软件产业链的三个组成部分,国产GIS基础平台软件市场份额第一。

公司自成立以来,积极推动自主研发和技术创新,深耕GIS基础软件业务,公司基础软件SuperMapGIS系列产品已成为中国主流的、成熟的自主可控GIS平台。目前,SuperMapGIS系列产品支持多种国产操作系统、国产CPU、国产数据库,已完成与阿里POLARDB、华为高斯数据库,龙芯、飞腾和申威等自主CPU,以及诸多国产中间件的适配产品。

我国商品化GIS软件开启于1987年,但受制于应用市场规模偏小,缺乏成熟的产业化机制,中国GIS市场份额的前几名基本是清一色的国外品牌。2000年以来,伴随技术进步和下游需求迅速放量,我国自主GIS基础软件取得了较快发展。到2015年,超图在中国GIS软件市场占据了最大份额,超过ESRI达到了31.6%。

目前GIS技术被广泛地应用于政务信息化、企业信息化和个人信息服务等领域,比如GIS运用在国土调查领域,可以让土地利用调查效率更高,更容易分析发现土地违法问题。根据中国产业信息网数据,2018年GIS产业市场规模达到7615.8亿元,约是2013年的三倍左右,2020年市场规模有望超过1万亿元。

公司有望充分受益于自然资源确权登记政策。2019年7月自然资源部等部委联合印发《自然资源统一确权登记暂行办法》,标志着我国开始全面实行自然资源统一确权登记制度。2019年8月15日,公司独家中标自然资源部国家级自然资源确权登记系统项目。后续省、市、县各级的平台建设大概率将以国家级平台为蓝本,有利于推动公司在全国推广和基于不动产登记系统扩展自然资源确权登记业务。

国土空间规划体系建设落地,信息化需求加速释放。2019年5月,中共中央、国务院印发《关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》。公司紧跟国家战略要求,面向覆盖部、省、市、县多个层级的自然资源和规划部门的业务创新和数字化转型,多年实践中,逐渐形成了全空间覆盖、全要素管控、全过程服务的国土空间规划一张图及监督信息系统解决方案。公司于2019年GTC大会上发布的SuperMap10i产品在满足自然资源信息化应用需求上具有领先的技术优势。

新型智慧城市建设驶入快车道。2019年1月,自然资源部办公厅关于印发《智慧城市时空大数据平台建设技术大纲(2019版)》,目前多个省、直辖市已经出台智慧城市建设相关政策和指导性意见,旨在加速推进新型智慧城市建设。公司智慧城市业务主要有时空信息云平台、智慧社区、智慧城管和智慧建筑“BIM+GIS”等,全方面满足政府部门等各类客户对地理信息和空间定位、分析的需求。目前,在时空信息云平台建设方面,公司已在北京、大连、柳州、西安、呼和浩特、石家庄、哈尔滨、成都等地开展。

华西证券表示,伴随国内疫情总体得到控制后,公司中标和新签合同进度加快,预计2020-2022年公司实现归母净利分别为2.7亿元、3.4亿元和4.4亿元,对应PE分别为43倍、34倍和26倍,考虑到自然资源确权登记、国土空间规划体系建设、智慧城市间等政策利好相继落地,公司有望优先受益,首次覆盖给予“买入”评级。

国金证券表示,公司已与多种国产操作系统、CPU以及数据库完成适配,信创打开存量市场空间。预计2020-2021年归母净利润分别为3.13亿元和4.22亿元,同比增速为51.85%和34.62%,参考可比公司估值给予公司2020年55倍PE估值,对应目标市值172.15亿元,目标价38.26元,首次覆盖给予“买入”评级。

安信证券表示,公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业,业绩拐点显现,此次美国限制软件出口新规凸显其战略价值,公司在国土空间规划、时空信息云平台、军工、环保、城规、海外等各个新兴业务中长期均具备巨大发展潜力,预计2020-2021年EPS为0.63元和0.78元,维持“买入-A”评级。记者 刘希玮


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