白银玻璃液化气等回落

昨日国内期市涨跌幅度不大,以主合约计,涨幅超过3%的品种仅有纯碱,跌幅超过3%的品种一个都没有,但铁矿石收跌2.92%,接近3%。过去一周,前期强势品种纷纷回落,如玻璃周跌7.73%,液化气周跌6.5%,沪银周跌5.87%;不过,两个小品种纯碱和燃料油的周涨幅超过了8%。

高硫燃料油偏强 

近日上期所高硫燃料油合约表现相对强势,临近交割的FU2009合约自10日来连续上行,尤其20日来上涨幅度扩大,昨日收报每吨1934元。而主合约FU2101自20日来也连续4天上涨,昨日收报每吨2030元,高于9月合约。

能源化工行业分析人士刘威认为,高硫燃料油近期表现强势与以下因素有关:船运市场恢复带来船用燃料油需求转好,中东夏季发电旺季带来高硫燃料油增量需求,现货贴水呈现走强趋势,库存自同期高位逐渐恢复至正常区间,保税380复运出口使仓单方面压力减少。

就以上影响较大的几个因素而言,中东电力需求旺季所带来的增量不具有可持续性,将随季节性需求的消退而减弱。船运市场需求恢复与疫情影响减弱下全球经济的复苏有关,具有一定持续性。仓单复运出口在复瑞渤商贸完成首单后将形成示范效应,未来将为仓单消化带来新的渠道,前期仓单压力对燃料油期价的压制将逐渐减弱。

展望后市,随着航运市场恢复和船只脱硫塔安装完成,船运市场对高硫燃料油的需求将稳中有升,重油供给的相对短缺带来燃料油炼厂进料需求,虽发电需求带来的增量会消退,但高硫燃料油未来需求再度大幅下滑的可能性较小,未来高硫燃料油有望在价格向上修复后高位持稳。2101合约受发电需求变化的扰动较小,逢低做多为主。由于高硫燃料油需求未来有望稳中有升,低硫燃料油在产能逐渐投入使用后供给增加预期强,高低燃料油价差暂无大幅走扩驱动,在夏季需求旺季结束前不宜做多低硫燃料油。

液化气长阴突袭 

液化气LPG品种自上市以来持续上涨,但在本月20日突然出现长阴大跌,最低跌至每吨3476元,随后这三天暂时止住跌势,昨日收报每吨3611元。

LPG期货于3月30日上市,主力合约LPG2011,上市首日基准价2600元/吨,受当时油价大跌及现货价格低位影响,上市当日LPG期货最低下跌至2318元,此后便开启一波单边上涨行情,最高上涨至4059元/吨,涨幅高达75%。广发期货认为,原因主要有两个:一是LPG消费季节性特点带来的预期与现实分化,二是原油减产带来的LPG供应下降预期。

国内液化气作为炼油过程中的副产品,液化气产量同炼厂开工率相关性极高。上半年油价大跌,给了炼厂较大的利润空间,导致二季度国内地炼开工率达到近几年新高,虽然三季度以来,地炼开工率有所下降,但整体仍处于历史同期高位。截至8月20日,山东地炼开工率72.22%。而国营炼厂因二季度检修较多开工率偏低,三季度以来国营炼厂开工率也恢复至正常水平,截至8月14日,中国国营炼厂开工率76.22%。另据国家统计局数据,2020年1-6月,国内LPG产量2119.3万吨,同比增加8.18%;7月产量387.6万吨,同比增加17.1%。整体来看,下半年国内LPG产量将维持高位。

8月20日在交易所要提高LPG仓储费的传闻刺激下,LPG当日大幅下挫。对于基差-1000元/吨左右的水平,不管是厂库还是其他贸易商,都有较大的参与热情,但关键还要看仓储费提高的幅度。

编辑:gifberg