污泥主要伴随着污水处理而产生。根据E20研究院的数据，2019年城镇湿污泥产生量接近5000万吨，为2010年的近两倍。污水处理过程中有30-50%的污染物转移至了污泥当中，污泥附有重金属、有机物、微生物等大量污染物，具有较高的二次污染风险。在新增污泥量持续增长、存量污泥体量较大的背景下，尽快解决污泥二次污染问题、加快污泥处理处置成为迫在眉睫的问题。

污泥处理工艺大致可分为减量化、稳定化、资源化三大类型。污泥处理主要包括浓缩(调理)、脱水、厌氧消化、好氧发酵、石灰稳定、干化及焚烧等技术路线，处理后的污泥一般通过土地利用、填埋和建筑材料利用等方式进行最终消纳。干化脱水、厌氧消化、好氧发酵是污泥处理核心方式。

从2016年至2019年，干化脱水处理技术比例由61%增长至69%，为主要的技术路线;厌氧消化与好氧发酵技术占比略有下滑，资源化处置方式占比仍然较低。

近几年政府逐步认识到污泥处理处置的重要性，相继出台了各种政策法规，从污泥无害化处置率的目标、处置产能的规划、污泥处置费等角度进行了完善。在政策推动下，污泥行业有望迎来快速发展期。假设到2025年污泥的无害化处理率达到95%，测算“十四五”期间，新建污泥处理工程市场空间486.97亿元、运营851.67亿元，合计1338.64亿元。

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建议沿着两条主线挖掘投资机会：第一，设备供应商：复洁环保、景津环保、兴源环境;第二，污泥运营企业：鹏鹞环保、润邦股份、中持股份、首创股份、中电环保等。 国海证券