锐明技术:车载监控龙头迎来成长黄金期

锐明技术成立于2002年,2019年在深交所上市,公司致力于利用人工智能、大数据、高清视频和车联网等技术手段,研发、生产和销售商用车安全及信息化产品及解决方案,是国内外知名的智能车载设备及商用车行业信息化解决方案提供商。公司因地制宜,布局全球,现已覆盖超过100个国家或地区。根据2018年IHS机构报告显示,锐明技术在全球车载移动视频监控市场占有率排名全球第二。

公司主营业务包括“商用车通用监控设备”和“商用车行业信息化产品”两大类,2019年通用监控产品和商用车信息化系统两大主营业务营收占比分别为30.12%和57.84%。商用车通用监控产品包括车载视频监控设备、车载摄像机、驾驶主动安全套件、司乘交互终端等,帮助实现车辆内外部环境的公共安全监控和驾驶安全监控;商用车信息化产品是一系列面向城市公交、出租车、两客一危、渣土清运等商用车辆营运场景的行业信息化解决方案,致力于帮助政府行业监管和企业信息化管理。

公司布局的多个商用车赛道都有着持续的驱动力,长期看好商用车智能网联市场。商用车大环境持续回暖,公司的业务与商用车存在一定的正相关性。从短期来看,是政策监管的驱动,中长期来看,受降本增效、主动安全需求释放的驱动。公司的国内公交车载视频监控领域市占率领先,主动安全套件催生每年11.3亿元新机遇。预计公司2019年“两客一危”市场占有率高达65.8%,2020年“两客一危”市场空间约5.5亿元,同时产品向重型卡车渗透,打开200亿元新市场。换装新能源与网约车合规化,助力出租车业务回暖,公司在巡游出租车市场占据优势。渣土、环卫业务初生,公司渣土车信息化产品竞争力强劲,中性预测下,渣土车赛道市场空间约为32亿元,2022年前公司有望每年拿下至少2.8亿元市场份额,预计环卫智能化市场空间超过15.8亿元。货运是公司接下来的重点投入细分市场。公司商用车视频监控产品售价约1500-4000元,货运总的市场空间或达千亿元以上。存量大,同时渗透率低,叠加监管政策的推荐,意味着公司该业务线有很大的成长空间。

依赖新技术提升产品附加值,北美货运打开海外增长空间。5G、AI和V2X等新技术与视频监控融合,促进产品升级换代。公司依赖算法赋能产品和方案,提高附加值,北美校车执法仪客单价提升至7000元。另外,公司海外布局的本地化程度高,以OEM方式进入欧美的公交车、货运和校车市场,在中东市场使用锐明技术品牌落地城市级的出租车和公交车业务,品牌影响力逐步增强。

华安证券表示,公司聚焦商用车视频监控和车联网18年,成长为细分行业龙头,产品覆盖商用车全系车型,国内市场多个行业存在较强驱动力,北美货运市场打开增长空间。预计公司2020-2022年EPS分别为1.95元、1.89元和2.46元,首次覆盖,给予“买入”评级。

上海证券表示,公司是以人工智能为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商,在商用车“电动换装”与“智能化”的背景下,公司作为业内技术领先企业正迎来成长黄金期。预期公司2020-2022年归母净利润为2.26亿元、3.21亿元和4.18亿元,同比增长分别为16.04%、42.25%和30.19%;EPS分别为1.31元、1.86元和2.42元,未来六个月内,首次覆盖给与“增持”评级。

记者 刘希玮

编辑:newshoo

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