龙湖集团:以融资能力为扩张保驾护航

日前,龙湖集团披露了2019年年报。年报显示,2019年,龙湖累计实现销售金额2425亿元,同比增长20.9%。克而瑞研究中心分析师房玲、羊代红认为,龙湖2019年有销售贡献的城市达49个,较2018年增加12个;平均单城产能约49.5亿元。这充分说明,龙湖地产以优秀融资能力,进一步在全国一二线核心城市逆势扩张和保驾护航。以下从销售、拿地、财务、投资布局和多元化等方面,诠释2019年龙湖集团年报。

销售:同比增长20.9%仍需加快开发保卫前十

年报显示,2019年龙湖实现销售金额2425.0亿元,销售面积1423.8万平方米,分别同比增长20.9%和15.2%,年度目标完成率110.2%;全年销售回款率高达95%以上。近年来,行业增速放缓,龙湖的销售增速也显著下降,2019年随着世茂的规模扩张,龙湖与华润纷纷被反超,未来行业前十之争仍然十分激烈。2020年龙湖销售目标为2600亿元,同比增长7.2%,目标销售增速较2019年下降。从可售货源来看,龙湖2020年可售货源为4600亿元,去化率达到63%就能完成年度目标。从推货情况来看,主力项目有212个,全新项目65个,老盘新一期项目120个,新推货源占比达87%,有利于龙湖的去化。据龙湖管理层透露,新冠肺炎疫情暴发以来,龙湖积极应对,目前物业开发除了武汉、北京、天津外已全面复工,整体来看,新冠肺炎疫情下,除了商业、冠寓业务受到一定的影响,住宅业务开发方面年内对龙湖的影响不大。

投资:新进11城加快加大珠三角城市布局

2019年龙湖土地投资采取审慎积极的态度,全年新增项目90个,其中龙湖拿地高峰是在5-7、12月份,共拿下46宗地块。年报显示,2019年龙湖新增计容建筑面积为1731万平方米,总价1106.24亿元,分别同比下降20.9%和8.9%。2020年以来,新冠肺炎疫情突发下许多企业爆发财务危机,而这对于财务层面一直属于行业领先地位的龙湖来说是较大的机会。2020年前两月,龙湖新增土地计容建筑面积达232万平方米 (权益面积178万平方米);截至业绩发布当日,龙湖已经获取了24个新增项目,预计全年拿地投资稳中有升。龙湖新增项目权益建筑面积占比73.5%,同比上涨10.9个百分点,2020年前两月进一步增加至76.7%,权益的集中在开发稳定及现金流充足的情况下,有利于进行成本管控,提升企业未来的营收的增长以及利润的增加。

值得注意的是,龙湖2019年拿地均价上涨了15.2%至6391元/平方米,主要由于其城市能级布局的变化,加大了在一线城市的布局。2019年龙湖一线城市拿地金额155亿元,占比同比增加7.2个百分点至14.0%。与此同时,龙湖持续扩大城市布局,新进入11个城市:中山、茂名、漳州、咸阳、惠州、太原、海口、江门、徐州、扬州、长春,其中9个都是三四线城市,继龙湖2018年完善二线城市的布局之后,继续加大核心三四线城市的布局,为企业区域深耕打基础。

融资:财务基本面优秀疫情下逆势扩张

2019年龙湖实现营业收入1510.26亿元,同比增长42.2%;其中,物业销售收入1407.9亿元,同比增长29.5%。而从利润水平来看,龙湖2019年毛利润507.97亿元,同比增长28.5%,归母公司净利润同比增长12.9%至183.37亿元,增速下降更为明显,主要在于合作项目进入结算,归属于少数股东的利润占比从2018年的22.3%增加至30.9%。

2019年末龙湖持有现金较期初增长了34.7%至610亿元,现金短债比4.38,长短债比9.48,整体来看,龙湖债务平均年限为6.04年,短期偿债压力较小,仅有139亿元的短债需要偿还,截至2020年3月20日,仅有80亿元需要偿还,目前新冠肺炎疫情影响下,龙湖的资金足够保证3-6月内没有压力,在此情况下,龙湖年初利用融资优势,逆势拿地。

在资本运营方面,融资成本持续维持较低水平。2019年龙湖净负债率51.02%,同比下降1.92百分点,维持行业较低水平,此外,2019年在行业融资环境持续收紧的情况下,龙湖持续发挥优秀的融资能力,强者恒强,发行了债券成本水平均属于行业低位,如2019年发行了8.5亿美元的10年起美元债,利率3.95%,创近两年民企10年期美元债票息新低。优秀的融资能力使得龙湖融资成本持续下降,龙湖2019年末平均融资成本为4.54%,同比下降0.01个百分点,处于行业较低水平。

多元化:疫情下商业积极应对,2020保底租金60亿元

年报显示,2019年龙湖商业运营收入47.5亿元,冠寓租金收入11.73亿元,物业管理收入42.8亿元,分别同比增长31.9%、151%、46.6%,多元化业务也取得了不错的业绩。

在商业运营方面,龙湖2019年新开10个商业中心,累计已开业商场达到39个,累计开业面积达到377万平方米,整体出租率99%。2020年和2021年龙湖计划新开业商场分别为9个和10个。2020年1月,龙湖正式宣布对旗下商场的所有商户,自1月25日至3月31日共计67天内,实行租金费用减半政策。此外新冠肺炎疫情后人们外出消费的习惯回调会有一定滞后,新商场的建设周期也将延后,对龙湖商业所造成的影响仍不可知。但总体来看,龙湖计划2020年保底租金仍然达到60亿元,年租金增长超过30%。

记者 兰文

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