自4月阿里巴巴时隔11年重启“春雷计划”以来，至少23份国内外券商研报专门提及了“春雷”或相关帮扶中小企业措施。虽然券商认为疫情会对阿里巴巴各项业务带来挑战，仍一致对阿里维持了“买入”或“增持”投资评级。资本市场认为，“春雷计划”显示出阿里巴巴“风物长宜放眼量”的气量，推进中小企业数字化转型的措施为阿里及整个行业创造了长远价值。

中外研报一致维持阿里“买入”评价 帮扶中小企业提升阿里长期竞争力

自新冠疫情在国内爆发以来，中国经济经历了公众记忆中最难捱的半年，今年1-2月的投资、消费甚至出现了有统计以来的首次负增长。

中小企业首当其中受到影响，《招商银行小微企业调研报告》显示，接近 1/4 的小微企业表示遭受疫情严重冲击，经营已陷入困境，近6%的中小企业面临倒闭风险。

在此困境中，阿里巴巴宣布重启“春雷计划”，立即实施了一系列针对商家的扶持措施，包括开设数字化“外贸专区”，打造数字化产业带，延长免费“0账期”时限等等。

(图片来自国金证券研究所)

“春雷计划”重启后，至少有23份券商研报提及了阿里巴巴“春雷计划”及相关扶助措施。一些研报认为，疫情将对阿里巴巴的各项业务形成挑战。

然而，机会往往也在挑战中酝酿。一向以数字为核心关注点的资本市场几乎一致地在疫情期间维持了对于阿里巴巴的“买入”或“增持”评级。

中信证券认为，此次疫情中，阿里巴巴积极行动，减少疫情的影响、把握疫情带来的机会，提升了公司长期竞争力与价值。海外券商华泰金融控股认为，阿里巴巴将不利因素转化为长期机遇，对阿里巴巴维持“买入”评级。

美国券商杰富瑞(Jefferies)在研报中表示，阿里巴巴在疫情期间采取综合措施履行其数字化使命，其中包括一系列缓解中小企业现金流的措施。基于阿里抓住了疫情中蕴藏的机会，为长期机遇铺平了道路，亦对阿里巴巴维持“买入”评级。

国金证券专门撰写了一份题为《阿里重启“春雷计划”，与中小企业共克时艰》的研究报告，并在其中逐条分析了“春雷计划”的措施。报告认为，危机之下，阿里一方面通过扶持措施减免商家经营费用，另一方面通过“春雷计划”加速更多中小企业数字化转型寻找商机，体现了社会责任感。商家和平台之间是唇齿相依的关系，从长期来看，中小企业数字化转型的加速有望为商家和平台创造新的机遇。

安信证券用“风物长宜放眼量”形容阿里巴巴在疫情期间的表现，认为就长期来说，阿里巴巴的价值仍处上升趋势。

春雷计划催生行业新机遇 淘宝直播、盒马、钉钉成研报热词

淘宝直播、盒马与钉钉无疑是相关研报中被提及最多的阿里业务。

中泰证券在研报中称，长期来看，生鲜快消等消费需求向线上转移，用户习惯正在逐步改善，电商渗透率有望进一步提升，淘宝直播、菜鸟物流、云计算、钉钉等业务蓬勃发展，随着企业复工和快递运力恢复，预计2020年下半年GMV和收入有望恢复强劲增长。

东兴证券特别分析了钉钉在疫情中的表现，认为针对疫情，钉钉是最早做出反应的机构。1月29日，钉钉发布“在家上课”计划，紧急上线直播课堂等，支持直播、视频录播等链接观看课程及群内直播多种形式，又免费开放了在线直播功能，且免申请免审批流程，实现了产品的快速迭代。一系列动作不仅有效缓解了疫情中在线办公与教育的需求，也迅速扩大了用户量。

国盛证券也分析了盒马与钉钉在疫情期间的表现，盒马“共享员工计划”与钉钉“免费开放”的举措大大推进了相关业务的发展。

(图片来自国盛证券研究所)

“春雷计划”不仅提升了阿里巴巴的长期价值，也对整个行业有重要影响。

中泰证券认为，长期来看，疫情推动生鲜快消等消费需求向线上转移，用户习惯正在逐步改善，电商渗透率有望进一步提升。招商证券测算，在疫情期间，中国的电商在1年间完成了过去5-10年的数字化发展。

海外券商麦格理(MACQUARIE)甚至提出，阿里巴巴的帮扶计划有益于平台商家，不仅阿里巴巴，其他大企业也应该推出类似的政策，以共同应对疫情对市场带来的影响。