111由于疫情原因，上市公司2020年一季报在5月1日终于全部披露完毕。一季度欧美股市出现了最高近40%的累计最大跌幅，近年来非常罕见。A股沪市一季度下跌了9.83%，个股跌幅最大的达到60%，但记者从一季报中发现，有一些个股却在下跌过程中被公私募等机构越跌越买。

越跌越买股超六成上涨

记者根据Wind数据发现，有268只个股(剔除ST股)在今年一季度出现股价下跌，但却被公私募机构越跌越买。他们中有的股价一路下跌超过40%，有的股价如坐过山车，但都被公私募基金或多或少增持。

新大正就是其中之一。该股在一季度下跌了6.48%，但被公私募机构增持了329.36万股，占流通股比例高达18.39%，是上述268只个股中增持比例最大的。随后的4月份，新大正股价上涨了31.82%，5月份截至5月13日，该股股价又上涨了10.55%。此前增持的华宝事件驱动混合、工银瑞信双利债基、国投瑞银创新动力、南方品质优选等12只基金已有浮盈。

实际上，截至5月13日，上述268只个股中，有180只个股在4月以来出现了股价上涨，占比67.2%。其中涨幅最大的是安集科技，4月以来涨幅高达117.6%，该股一季度来回震荡，从2月19日的高点到3月31日的低点最大回撤达35.77%，整体下跌了2.23%，却被5家公私募机构增持了50万股，占流通股比例3.81%。嘉实新兴产业、嘉实周期优选、银河创新成长、银河和美生活主题、华润元大信息传媒科技均有增持。记者把涨幅靠前的几只个股列出供投资者参考(见表)。

错杀股被基金持续关注

进一步观察发现，上述268只个股中，持股公私募家数最多是贵州茅台，有1237只公私募基金持有，其中556只基金一季度对其进行增持，该股一季度下跌6%，截至5月13日，该股在随后的行情中上涨了20.25%。

从单只基金的增持数量来看，华安旗下基金产品比较活跃，华安智能生活对华策影视的增持股数最多，增持了3926.1万股，其次是华安媒体互联网，对华策影视增持了3352.6万股，一季度华策影视下跌了10.14%，截至5月13日，该股在4月份之后上涨了11.13%;华安媒体互联网和华安智能生活对三花智控的增持股数也较大，两只基金一季度分别对该股增持了2597.93万股和2372.23万股，三花智控也比较给力，一季度下跌7.27%后，4月份至今上涨了41.13%(截至5月13日)。

公私募基金买入这些个股背后的逻辑是什么?奶酪基金基金经理庄宏东接受《大众证券报》采访时表示，部分个股有可能是被错杀的。“若股价下跌是疫情下的悲观情绪导致的，个股内在价值没有发生变化，它们就是错杀股。如果疫情对行业、上市公司的影响是长期不可逆的，就不算是错杀股。所以，加仓还是即时止损，取决于这些个股是否具备长期投资价值。”

庄宏东告诉记者，部分具有海外业务的公司，若疫情的持续发酵对其业务的影响较大，企业需要很长一段时间恢复元气，他们会先放一放，继续观察。相反，如果上市公司市场价格已经远远低于其应有的价值，他们会选择加仓降低持仓成本。“短期内回撤比较大的个股我们都会关注，但布局策略还要回归到基本面的定性定量分析。疫情对经济冲击会相对反复，需要看国外控制疫情的情况。这也意味着我们需要持续关注疫情的发展，仔细甄别每只个股的长期投资价值。” 111

记者 王金萍