孙刚 专栏

沪指仍然维持前面的箱体盘整行情，上轨仍然处于3450点附近，下轨3211点附近，市场暂时看不出来任何趋势性的涨跌。直接选择往上就年底来说是有困难的，那选择往下呢?在完成量度跌幅后，不见得最终多悲观。

沪指仍然维持前面的箱体盘整行情，上轨仍然处于3450点附近，下轨3211点附近，市场暂时看不出来任何趋势性的涨跌。根据统计，发现市场无论如何上涨，涨来涨去就那几百个不到的个股有能力持续上涨。

你认为抱团股也行，你认为成分股也行，这类股票走势比较好的是以缓慢上升不断新高的态势出现，他们通常出现在一些业绩良好的个股之上，特别是各分类板块的龙头品种。在过去几年，这样的品种阶段性地分布在消费股、医药股、新科技股，以及很多子行业的龙头品种之上，这类公司的股价经过持续上涨后通常都比较高，散户的长期持仓参与较少，多数散户是进去赚了一小段就急急忙忙出来了，所以这类个股有明显的抱团的特征。

市场的长期持仓者，其实非常注重这类个股基本面的变化，如业绩的变化趋势，所以这类公司在公布一季度报表、半年报、三季报和年报的前后均是重新审视这类股票的一个窗口。23日到27日之间，这类个股大量地公布了三季报，市场重新审视这批个股在抱团的情形下是否业绩出现了背驰的可能，如果市场认可这批股票的业绩前景，他会重新上涨，所以，事实上是23日以后，这类股票已经明显的止跌，28日以后公布三季度报表的个股具备这种特征的开始减少，上涨的个股明显少于需要重新审视的个股，市场不得不重新回落，而且下周面临美大选是个较为重要的时间窗口，此前稍微回避下也是正常想法。

这类股票的上涨并不能带来绝大多数股票的上涨，他们的上涨可能让市场止跌或者小幅上涨，但是在整个市场维持箱体的状态之下，这类股票的继续上涨，实际上意味着有另外一批股票悄然下跌。所以说每个季度报表公布的前后，实际上是这类公司重新洗牌的开始，好的公司会在新增基金，特别是一些新发基金的持续买入下，继续慢悠悠地上涨，而跟风炒作的业绩个股，一旦业绩曝光不尽人意会有较大的跌幅。

当前市场未就这个7月份开始的箱体做出趋势性的选择，直接选择往上就年底来说是有困难的，那选择往下呢?在完成量度跌幅后，不见得最终多悲观，因为这次调整完成后会挑战5178点下来后第一次月线反弹的最高点约3684点附近，虽然第一次远距离上攻多数是失败，但是那是指数牛市开始前必经之路。

(作者为职业投资者)