上周市场震荡走低，“稳增长”主线走强。上周A股主要受到对疫情及国内经济的担忧影响，三大指数同步下跌，科创50更是连连新低，“稳增长”主线下房地产、基建及相关板块轮番上攻，整体市场增量资金有限，尚未出现新的热点带动情绪上行。进入本周一，三大指数低开低走，创业板创年内新低，核心赛道股大跌。板块方面，物流、农业板块受消息影响大涨，电力设备、有色及汽车板块跌幅居前，两市共4160只股票下跌，北向资金昨日净流出57.62亿元。

消息面上，周日国务院发布《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》，提出将打造统一的要素和资源市场，加快发展统一的资本市场，大力发展第三方物流等，通过聚焦国内供给侧结构性改革，以供给促需求，进而带动经济增长，利好相关物流、金融等行业个股，预计后续将有具体政策进行细化落实。昨日上午，国家统计局公布CPI、PPI物价数据，3月份CPI同比上涨1.5%，环比持平，居民消费需求疲弱，PPI同比上涨8.3%，环比上涨1.1%，输入性通胀导致生产资料价格抬升，可能催化稳增长政策将在二季度持续加码。

预计后市震荡整固为主，稳增长链条仍是风口。当前，国内疫情仍未得以有效控制，不断加强的防控管控措施对经济基本面的冲击仍在持续发酵之中，5.5%的经济增长目标缺口进一步放大;而海外通胀高烧不退，美联储表态明显转鹰。

海内外不利因素增多，一方面给正在“爬坡过坎”的中国经济带来更大的挑战，对于宏观基本面的担忧或将成为短期市场的主要掣肘因素;另一方面，不断加大的下行压力显著提升了“稳增长”政策部署实施的必要性和迫切性，为整体上较为动荡的市场带来结构性机会。

具体到行业上，我们认为，在“稳中求进”的政策背景下，稳增长主题下的相关投资机会或仍将取得超额收益，其中房地产行业在各地“因地制宜”、不断加码的松绑政策下，已经历过前期一波上涨，估值偏高，后续不确定性增强，安全边际降低，同时，基本面是否得到改善还有待后期公布的信贷及金融数据的印证。基建作为当前逆周期调控最重要的抓手，资金与项目两端供应充足，基建发力兜底经济的逻辑愈发突出，建议继续关注相关板块及上下游行业的估值修复机会。

(作者为大同证券策略分析师)