本报讯(记者 刘扬)4月份主要宏观指标出现回升，工业增加值增速回正，投资、消费跌幅收窄。根据国家统计局15日公布的数据，4月份工业增加值增速上升到3.9%，比3月上升5个百分点，今年首次实现正增长。此外，1-4月份，全国固定资产投资同比增长-10.3%，降幅比3月收窄了5.8个百分点;4月份社会消费品零售总额同比增长-7.5%，降幅则比3月收窄8.3个百分点。

“生产恢复正在加快，消费逐渐改善但存在分化。随着生产的恢复，二季度经济有望实现小幅增长。当前经济运行最大的问题是就业压力较大，保就业各项措施需要落实落细。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智15日表示道。

此外，刘学智认为，虽然受疫情影响，年初以来，全国城镇新增就业人数同比明显减少，但是全年新增就业目标不应该下降，建议仍然设定在1100万。“通过有效扩大国内需求，加强传统基础设施和新型基础设施投资，推动消费恢复和服务业发展，带动新增就业增长。”

中邮证券研发部固定收益分析师魏大朋则表示，虽然4月数据略有回暖，但仍需要注意3-4月经济处于恢复状态，尽管数据可能进一步回暖，但是结构性分化特点明显，生产和投资恢复较快，但消费恢复较慢，逆周期政策仍会趋于加码。

工业增加值增速回正

【数据回放】4月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，环比增长2.27%。1-4月份，全国规模以上工业增加值同比下降4.9%，降幅比1-3月份收窄3.5个百分点。

【解读】中邮证券研发部固定收益分析师魏大朋：工业生产逐渐恢复，主要源自3-4月份以来国内复工推进较快，尤其是制造业的大幅回暖，另外基建项目加快建设。从行业来看，几乎所有主要行业增速均回正。

在已公布数据的17个行业中，除了医药制造生产增速高位回落，其余16个行业生产增速均有回升。专用设备制造业增加值同比数据达到最大值，取得14.3%。汽车制造业回升明显，达到5.8%，比3月增加28.2%，或和国内政策支持、疫情后汽车消费需求的集中释放有关。专用设备制造、计算机等电子设备制造和金属制品同比分别增长14.3%、11.8%和8.9%，增速上涨明显。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智：工业增加值增速如期回正，二季度经济有望实现小幅增长。当前，全国规模以上工业企业开工率已达99%，其中湖北省规模以上工业企业开工率也达到95%以上，东部沿海省份中小企业的复工率在80%以上。随着企业复工率和开工率上升，预计未来两个月工业增加值增速将保持小幅上升态势。

三大投资降幅收窄

【数据回放】1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)136824亿元，同比下降10.3%，降幅比1-3月份收窄5.8个百分点;4月份环比增长6.19%。

【解读】魏大朋：从4月单月增速看，房地产和基建投资是主要支撑点，制造业投资虽然有较快恢复，但目前仍然是主要拖累。具体来看，基建投资累计同比-11.8%，4月单月增长2.3%，增速小幅回正。作为逆周期调节的主要手段，专项债向基建领域倾斜、各地推出大项目，财政资金力度增大，节奏继续前移;复工复产推进也在加速，4月份基建节奏明显加快。

制造业投资累计增速回升至-18.8%，前值-25.2%，折算当月为-6.7%，仍为负增长。这充分反映了当下疫情对企业盈利能力的冲击仍然不小，对未来增长预期不乐观，短期制造业投资的回暖仍受一定制约，这一趋势仍将延续。

刘学智：基建、房地产、制造业三大类投资增速都有收窄。基建和房地产投资预期较乐观，外需减弱影响制造业投资预期。1-4月份，基础设施建设投资同比-11.8%，降幅比1-3月份收窄7.9个百分点。专项债发行规模扩大有望带动未来基建投资回升，第三批专项债正在申报，额度可能超过1万亿元。“新基建”将成为拉动投资的重要内容。

1-4月份，全国房地产开发投资同比增长-3.3%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。疫情好转以来，全国建筑工地已经开工，房产销售改善带动投资需求，房地产投资正在改善，预计很快回到正增长。

消费结构分化明显

【数据回放】4月份，社会消费品零售总额28178亿元，同比下降7.5%，降幅比3月收窄8.3个百分点。1-4月份，社会消费品零售总额106758亿元，同比名义下降16.2%。

【解读】魏大朋：消费降幅有所收窄，但增速仍然为负，并没有所谓的报复性消费增长。从各类限额商品零售来看，必需品消费仍较为强劲，其中粮油食品零售同比增18.2%。可选消费品汽车零售增速也由降转平，显示了我国经济内生需求的较强韧性。

其他可选消费家具、服装鞋帽等跌幅大幅收窄，表明线下商品销售渠道正加快恢复经营。4月餐饮收入仍大幅下降31.1%。实物消费网上零售为17.1%，较3月增加10.8%，表明线上消费仍然持续活跃。

刘学智：4月以来商品房销售和汽车零售改善，促进消费同比降幅显著收窄。线上实物消费、消费升级类以及基本生活类消费增长较快，带动消费增速回升。然而线下消费仍然负增长，整体外出消费仍然较为谨慎。餐饮、住宿等经营状况仍偏冷淡，餐饮收入同比下降31.1%，是影响消费增长的重要因素。

在大量消费刺激措施的促进下，消费状况有望逐渐改善，预计消费增速将延续回升势头。但是疫情对服务业存在明显的滞后影响，今年“五一”期间，消费同比去年依然是负增长，消费的完全恢复仍需要一段时间。