本报讯(记者 刘扬)央行重启逆回购。根据央行26日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。期限为7天，操作利率为2.2%，与此前保持一致。这是自3月31日近两个月以来，央行首次开展逆回购操作。

“此前为对冲疫情对经济的影响，2-3月份，央行连续进行逆回购，分别调低利率10个基点和20个基点。本次央行重启逆回购操作，距离上次操作已经过去整整55天。值得注意的是，本次操作规模不及预期。当下正处于地方债发行的高峰期，本周有近1万亿利率债将要发行，央行此次的额度仅有100亿元，是个象征性的量，影响不大。”中邮证券研发部固定收益分析师魏大朋26日在接受大众证券报记者采访时表示道。

值得一提的是，临近月末地方债发行量继续攀升。根据Wind数据显示，5月25-31日，地方政府债券发行总额达到7701.05亿元，创下历史高点。随着地方专项债发行力度加大，对资金面形成一定压力。26日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜大幅上行40.7个基点，7天Shibor上行12.3个基点。

此外，魏大朋指出，本次操作利率不变，之前关于5月有可能降息的预期基本落空。“之前的MLF和LPR也均保持不变。受央行此消息影响，10年期国债期货在9:45出现急跌，现券上活跃券190015也于9:45之后快速上行。”

国泰君安证券固定收益首席分析师覃汉则认为，考虑到此次投放规模仅100亿，对于缓解当前资金面紧张的局面杯水车薪，信号意义大于实质。“这一信号有两大积极作用：其一，参考过去的操作节奏，只要重启公开市场，就预示随时可能降息，这也符合政府工作报告中提到的‘降准降息’相关措辞;其二，利率供给压力仍存，即使短期不会降准，也会通过加大逆回购对冲力度的方式平抑资金波动。以上两个方面能起到稳定市场信心的作用。”

同时，覃汉表示，此次公开市场重启，会推动市场宽松预期持续发酵。一旦对于资金面的信心修复，那么利率波动将会趋于收敛。但需要强调的是，每一轮宽松周期中，前半场降准降息对债市利好明显，但是后半场随着信用逐步扩张、经济逐步企稳，降准降息对债市实质上短多长空，整体影响偏负面。

“6月份有两笔MLF到期，不排除顺势调降利率的可能。但目的也非常明确，在5月20日LPR未降息之后，央行引导MLF利率下行的必要性有所上升。这也符合易纲行长所说的‘确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年’。”覃汉进一步认为。