本报讯(记者 刘扬)随着半年时点的临近，本周央行连续开展千亿元逆回购操作。继本周一开展1200亿元逆回购操作后，23日央行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中，包括900亿元7天期、1100亿元14天期逆回购，中标利率分别为2.20%、2.35%，均与上次持平。这已是央行连续4个工作日开展逆回购操作。

本周以来资金跨半年压力显现。继周一Shibor利率全线上行后，23日Shibor多数上行。其中，仅隔夜品种下行16.2个基点报1.9710%，7天期持平上日报2.15%，14天期上行21.4个基点报2.4190%，1个月期上行2.3个基点报2.08%。值得注意的是，跨月14天期利率创今年2月4日以来新高。

此前6月15日，财政部决定发行2020年抗疫特别国债一期、二期，规模均为500亿元;16日决定发行抗疫特别国债三期，规模为700亿元。以上合计共1700亿元。从发行方式看，这三期特别国债按照普通记账式国债执行，无特殊安排。

“平均来看，6月发行规模可能在3000-3500亿元左右，7月将在6500-7000亿元左右。同时，为了给特别国债的顺利发行腾挪市场空间，6-7月地方债和一般国债的发行规模可能会适度缩减。”东方金诚研究发展部高级分析师冯琳分析指出，“整体上看，6-7月政府债券供给压力不会超过5月。尤其考虑到特别国债发行节奏均匀，发行量将在未来一个半月内平均分散，单周供给压力并不集中，重现类似5月最后一周利率债供给规模陡升的可能性很小。”

广发证券固收首席分析师刘郁则认为：“按照缴款统计，6月第4周国债和地方债净融资额为678.3亿元，环比继续下行，也明显小于5月最后一周4594.7亿元的规模。6月23日有700亿元特别国债待发，将于24日缴款。由于地方债和国债缴款主要形成财政存款，资金从银行系统回笼到央行，净融资额仅678.3亿元，意味着该因素对资金面的影响不大。”

对于央行未来的操作，刘郁判断，下周临近6月底，跨季资金需求将有所上升，央行可能增加逆回购投放帮助金融机构跨季。参考3月份，央行分别在3月30日和31日投放500亿元、200亿元逆回购，由于6月资金面整体较3月份紧张，央行投放逆回购可能会有所提前。

冯琳则预计:“6月以来，央行公开市场操作频率明显增加，意在维持资金利率中枢基本稳定。这也意味着央行维护流动性合理充裕的态度不变，尽管资金面也难以重现4月份的宽松局面。后续央行将采取行动护航特别国债发行，以缓和资金面波动，不排除6月底或7月初降准的可能。”