3月19日证监会将召开2020年第34次发行审核委员会工作会议，审核美瑞新材料股份有限公司(以下简称“美瑞新材”)的首发申请。

招股书显示，美瑞新材成立于2009年9月4日，主要从事TPU的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、发泡型等多种类型的TPU产品。

2017年3月，美瑞新材曾因签字会计师离职被迫中止IPO审查，此次“二进宫”再度冲击创业板，备受资本市场关注。但值得注意的是，在此次冲刺IPO的关键时期，财务总监却临阵换了人。2019年8月26日，美瑞新材召开第二届董事会第五次会议，任命都英涛为公司财务总监，同时张生不再兼任财务总监。

四次分红，五成募资“补血”

从经营业绩来看，2016-2018年及2019上半年(下称报告期内)，美瑞新材的营业收入分别为3.35亿元、5.26亿元、5.92亿元、2.77亿元，2017-2018年分别同比增长57.36%、12.39%;同期，美瑞新材的归母净利润分别为2,722.12万元、4,441.04万元、5,537.37万元、3,313.38万元。美瑞新材自2018年以来的营收、净利增速双双下滑。2019年上半年，公司营业收入不到2018年营业收入一半。

据美瑞新材2017年3月首次预披露招股书显示，公司拟募资3000万元用于补充流动资金;在2018年1月的第二版招股书上，补充流动资金的金额增加到1亿元;2019年4月，美瑞新材报送第三版招股书，补充流动资金的金额又增加到1.80亿元;在最新版的招股书上，补充流动资金的金额从1.80亿元继续增加至2.30亿元，占募资金额的近一半。

一年复一年的渴求募资补充流动资金，但在报告期内，美瑞新材进行过四次分红，累计分红金额4300万元。

美瑞新材表示，2018年公司经营活动产生的现金流量净额与净利润差异-5917.63万元，主要受应收账款、应收票据的增加以及应付账款、应付票据减少的影响。一方面，由于公司根据票据到期兑付期限开展票据质押业务进行流动性管理，未对期末在手未到期票据进行背书转让支付货款，因此导致应收票据余额同比增长了2877.39万元。

实控人及多位董监高“出身”于供应商

据招股书披露，美瑞新材实控人王仁鸿1999 年 7 月至 2006 年 4 月于万华化学集团股份有限公司工作，历任车间技术员、车间主任、TPU 部经理;2006 年 4 月至 2009 年 4 月，任烟台万华新材料科技有限公司总经理; 2009 年 5 月至 2014 年 1 月，任烟台美瑞总经理;2013 年 5 月至 2015 年 8 月， 任山东美瑞董事长、总经理;2015 年 8 月至今，任美瑞新材董事长、总经理。

同时，美瑞新材董事张生(兼任副总经理)、监事会主席任光雷(兼任业务部经理、营销总监)、监事宋红玮(兼任RQ部经理)、董秘郭少红(兼任行政经理)均具有万华化学工作经历。

从万华化学离职的王仁鸿创建的美瑞新材与万华化学依然还有着千丝万缕的联系。

招股书显示，报告期内，公司 MDI (二苯基甲烷二异氰酸酯)的主要供应商为万华化学(烟台)销售有限公司、上海巴斯夫聚氨酯有限公司和上海亨斯迈聚氨酯有限公司。报告期内，公司向万华化学子公司万华化学(烟台)销售有限公司、万华化学(烟台)石化有限公司采购MDI等原料，采购金额分别为6979.31万元、11415.71万元、14106.33万元、6227万元，采购占比分别为24.73%、27.72%、30.9%、29.19%。

另外值得注意的是，美瑞新材也在招股书中将第一大供应商万华化学列为主要竞争对手之一。那么，美瑞新材的实控人与多位高管均“出身”自万华化学，公司与其万华化学的交易定价是否公允?不得而知。

无独有偶，据招股书显示，在2015年-2017年，美瑞新材的第四大供应商为泉州市昶鸿化工贸易有限公司(以下简称“泉州昶鸿”)、厦门鹏睿化工有限公司(以下简称“鹏睿化工”)，这两家的企业负责人是自然人于海鹏。

根据美瑞新材前期披露的招股书显示，于海鹏为美瑞新材前员工，负责公司华东地区的销售工作，于2015年初离职，但这一信息在最新版招股书并未披露。另外，2012年、2013年，于海鹏合计以26万元获得烟台开发区新龙华包装材料有限公司(美瑞新材前身)26万元出资份额。2015年2月，于海鹏又以26万元平价转让给公司实控人王仁鸿，此后不再持有美瑞新材股份。

蹊跷的是，据国家企业信用信息公示系统显示，鹏睿化工成立于2015年4月，法定代表人为于海鹏，即鹏睿化工在成立当年即成为美瑞新材的主要客户。这其中是否又存在特殊的利益输送?