近期，眼科行业成为资本市场大热门，三家眼科企业集体“报考”创业板IPO，欲分羹上市红利。与何氏眼科、华夏眼科相比，成都普瑞眼科医院股份有限公司(以下简称“普瑞眼科”)近三年未分配利润最低，且均为负数。这意味着投资者短期内可能无法享受分红。不仅如此，普瑞眼科29家子公司中有16家亏损，且近年被行政处罚的次数多达46次，公司大幅扩张之路存在不少隐忧。

未分配利润连续三年为负

普瑞眼科是一家集门诊、临床、医疗和医疗技术开发为一体的专业连锁眼科医疗机构，主营业务为向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务。2017年至2019年，普瑞眼科营业总收入分别为8.06亿元、10.16亿元、11.93亿元;同期归属于母公司所有者的净利润分别为-1340.68万元、3132.53万元、4905.48万元。

虽然近年营收和净利润整体处于增长状态，但是公司未分配利润连续三年为负。招股书显示，2017年至2019年，普瑞眼科未分配利润分别为-1.2亿元、-0.88亿元、-0.45亿元。而一起申报IPO的何氏眼科这三年未分配利润分别为0.5亿元、1.08亿元、1.77亿元，华夏眼科为-0.76亿元、0.57亿元、2.75亿元。

普瑞眼科在招股书中表示，公司上市后，仍存在短期内无法弥补累计亏损的风险。预计在未弥补亏损尚未全部弥补前，发行人将不会对其股东进行利润分配，从而可能对投资人的投资收益产生不利影响。

逾半子公司亏损仍大幅扩张

记者注意到，普瑞眼科近年业绩持续增长得益于不断扩张医院数量。招股书显示，截至7月27日，普瑞眼科共有29家子公司。然而，在2019年有16家子公司净利润为负数，占比高达55%。其中，北京华德、山东亮康及天津普瑞三家亏损子公司，系普瑞眼科并购而来。截至2019年12月31日，普瑞眼科合并报表商誉账面价值为4872.66万元。若未来上述3家医院经营状况不佳，普瑞眼科将存在进一步计提商誉减值的风险。

即使大部分子公司亏损，普瑞眼科依旧没有停止扩张的步伐。此次普瑞眼科IPO募资用途四个项目中有两个是用于医院，一个是拟投入7420.45万元用于长春普瑞眼科医院新建项目，另一个是拟投入3041.33万元用于哈尔滨普瑞眼科医院改建项目。此外，还有信息化管理建设项目和补充流动资金。

不仅如此，普瑞眼科未来可预见的重大资本性支出也是为了扩张收购。招股书显示，普瑞眼科拟作价1.7亿元收购创发企业有限公司(香港)100%股权。该公司持有东莞光明眼科医院45%股权，若本次股权收购完成，普瑞眼科将间接持有东莞光明眼科医院45%股权。

子公司涉及行政处罚共计46次

随着业务规模不断壮大，普瑞眼科旗下子公司出现了一些违法违规行为。仅招股书披露的行政处罚就多达46次，其中，医疗机构执业规范类处罚有26次，医疗广告类处罚有12次、执业场所消防类处罚有3次、税务类处罚有3次、环境保护类处罚有2次。

比如，北京华德因医疗废物暂时贮存地点无防鼠安全措施、医疗废物暂时贮存设施或设备不符合卫生要求被罚;南昌普瑞因任用未取得处方权的执业医师开具处方被罚。2017年至2019年，普瑞眼科涉及行政处罚的金额分别为10.62万元、12.54万元和44.7万元，逐年递增。

除此之外，公司还存在因医疗责任纠纷产生的支出。报告期内，因医疗责任纠纷产生的支出金额分别为60.28万元、158.49万元和188.19万元。目前还有一项对公司产生较大影响的诉讼或仲裁。招股书显示，连某因术后视力问题与上海市徐汇区斜土街道社区卫生服务中心、上海普瑞产生纠纷，请求法院判决赔偿其医疗费、营养费等暂计70万元。

目前该案件进展如何?对公司声誉、业绩有何影响?公司在未分配利润上与同行差距较大的主要原因是什么?随着扩张加速，公司又将如何避免再次出现上述违规问题?针对这些问题，记者发函采访普瑞眼科，但截至记者发稿，仍未收到回复。 记者 蔡方