昨日上会的三家公司IPO全部被否，首次出现零通过率。至此，新一届发审委10月17日上任以来，通过率仅为55.73%。如此低的通过率引起了业界强烈关注。

IPO低通过率是暂时现象还是未来常态?记者专访了著名经济学家、中国政法大学商学院院长、中国政法大学资本金融研究院院长、中国企业改革与发展研究会副会长刘纪鹏教授。

昨日三家IPO全部被否

昨日首次出现零通过率，上会的三家公司IPO全部被否，分别是重庆广电数字传媒、博拉网络、北京全时天地在线网络信息。

新一届发审委10月17日上任以来，至昨日共审核了61家公司的IPO申请，34家通过，22家企业被否，5家企业的申请被暂缓表决，通过率仅为55.73%。

与今年前三季度比，在新一届发审委的把关下，IPO通过率降低了二成多。统计显示，今年1至9月，IPO通过率为80.9%。严把上市公司质量关已成为监管重点。

发展资本市场是新时代的要求

刘纪鹏对记者表示，十九大明确了要把发展直接融资特别是股权融资和大力发展资本市场作为下一步资本市场发展的突破口,指明了资本市场的大发展方向。

从现实来说，周小川行长在几次报告中都谈到了目前要化解金融风险，甚至提出了明斯基时刻，这主要是指理财问题、影子银行问题、互联网信贷问题、和一些民营企业的金融控股公司问题等四大隐患。前几天一行三会和外管局颁发的关于严格规范资管业务的指导意见，其中都提到了要守住不发生系统性金融风险的底线。

“那么这些底线如何守住?不是简单的堵，而是要疏导。疏导的办法就是要把这些钱引导到直接融资特别是股权融资体系来。这就必须要大力发展资本市场，所以资本市场的发展已经不是一个简单的市场本身要求发展的冲动，而是整个新时代的要求。”刘纪鹏表示。

发审严格把关将是常态

“所以在这种背景下，如何通过制度化的规范来解决资本市场贫富不均、缺公平少正义、少部分人赚钱大部分人赔钱的现状，避免被割韭菜再次发生，就必须要从制度上加以健全规范。”

刘纪鹏表示，而宏观政策的协调，一行三会监管协调和发展资本市场的要求，在这个时期如何处理好规范和发展的关系，还不够协调、不够具体，所以市场本身信心并没有被完全充分鼓舞起来。

“因此从这两点约束条件出发，目前都集中到了发审环节严格把关。与此同时目前市场上出现的一些问题，特别是乐视问题，暴露了发行环节体制的弊端。过去的制度很容易寻租，而且确实出现了一些问题。”刘纪鹏认为，在大的政策还没有明朗的情况下，明年三月份前后即将召开的三中全会将会有具体的振兴经济的思路。那么在这之前矫枉过正、拨乱反正，发审委员们采取一定负责任的态度严格把关是可以理解的。

“但是规范的目的还是为了发展，所以我想低通过率不会是一个常态，严格把关会是常态。尤其是像今天这样三家上会全部被否，我认为不会是常态。”刘纪鹏表示，这个时期也就是说三四个月之内要确保市场稳定健康发展，应该说是有特殊的时间背景的。

IPO通过率应维持在50%至60%

刘纪鹏认为，随着制度的完善,股市纳入法治监管逐步走向完善和宏观政策的推动，积极的资本政策进一步明朗，在发审环节会找到一个平衡点的。因此一方面对现在的严格审批表示理解，另一方面对现在三个公司都不过的现象不认为是常态。

“我想随着整个政策的明朗，市场情况在好转，或者法制监管到家，在矫枉过正的情况下会逐步趋向均衡合理。IPO通过率我想维持在50%—60%是合理的。在这个左右的过会率我想是可以的。”刘纪鹏表示。

记者 宗风岚