疫情之下，增长超预期——

近三成上市券商二月净利润环比翻倍 

2月，在新冠疫情的影响下，不少券商“宅家办公”，截至目前，37家上市券商已经全部公布2020年2月经营数据：2月其共实现营收281.76亿元，环比增长40.60%，实现净利润122.24亿元，环比增长50.82%，总体来看，考验面前的上市券商，2月业绩不仅未受影响，反而迎来超预期大幅增长。

近三成券商2月净利润环比翻倍

目前，已公布2020年2月经营数据的37家上市券商，其2月共实现营收281.76亿元，环比增长40.60%，实现净利润122.24亿元，环比增长50.82%，无论是营收还是净利润增幅均超预期。

营收增速方面，2月共有32家上市券商环比出现增长，增幅前五位分别为浙商证券、方正证券、国泰君安、国信证券和中原证券，其环比增速分别为107%、102%、101%、88%、77%，另外，2月营收环比增幅超过50%的上市券商共有14家，仅国元证券和红塔证券出现下滑，营收分别环比下滑44%和36%。

净利润增速方面，2月共有31家上市券商环比出现增长，共12家环比增幅翻倍，前五位分别为天风证券、太平洋证券、中原证券、国信证券和国泰君安，环比分别增长780%、550%、270%、200%、172%;而出现净利润环比下滑降幅前三位分别为国元证券、红塔证券、财通证券，环比分别下滑81%、39%、19%。

经纪业务景气度迎2年高位

2月各权益类指数节后遭遇极端波动，整体走势延续分化。其中，上证指数下跌3.23%、深证综指上涨2.56%、创业板综指上涨5.79%。而受避险情绪持续升温的影响，十年期国债期货指数再度大幅上涨1.51%，中证全债(净价)指数同步大涨1.03%。

2月沪、深两市月度股票成交总量为19.64万亿元，环比大幅增长75.37%。市场成交进一步升温，得益于此，2月行业经纪业务景气度已到近2年来的高位。

截至2月28日，沪、深两市两融余额为11023亿元，在站稳万亿大关并续创2年来新高;股权债权融资方面，2月股权融资规模为969亿元，环比下滑18.71%;行业各类债券承销金额为2794亿元，环比下滑54.58%;总体来看，受季节性因素影响，2月股权融资规模、债券承销金额环比均出现持续下滑，投行业务总量环比回落。

重视弹性券商波段投资机会

进入3月以来，各大权益类指数受国际市场大幅下跌的影响出现宽幅震荡，科技、成长类品种陷入盘整，“新基建”异军突起，市场风格相对均衡。

中原证券分析师认为，截至目前，3月上市券商自营业务整体经营形势暂不明朗，而在各权益类指数出现宽幅震荡的背景下，市场赚钱效应有所减弱，市场成交量出现回落;目前两融业务相对平稳，对上市券商单月经营业绩的边际影响将趋于收敛。虽然证监会发审委、并购重组委已恢复审核，但鉴于目前市场波动率较高，预计股权融资3月难有大幅增长。综合各要素的新变化，预计今年3月上市券商单月经营业绩环比进一步增长的概率偏低;即使增长，增幅也将较为有限。

近日券商板块同步大盘出现回落，但证券行业受疫情影响相对较小，分析师建议积极关注券商板块中相对滞涨的品种。其中，头部券商受益于多重政策利好，仍为配置首选;在板块内结构性行情较为显著的背景下，应重视弹性券商的波段投资机会。

记者 王君