4月21日,全球管理咨询公司麦肯锡发布《展望2020中国证券业——拐点已至，券商三大制胜要素与六大核心能力》。麦肯锡观察到，五大核心驱动因素将推动国内证券行业整合：

1.头部券商通过并购补齐业务短板或者扩大区域覆盖：如中金并购中投证券，补足零售经纪业务网点与客户短板，助力中金财富。

2.头部券商与科技龙头强强联合，实现跨界合作，以科技龙头为代表的行业新进入者拥有流量、资金、技术等专业能力优势，它们与头部券商合作。

3.在监管引导下，券商优化股权结构以实现自身资源禀赋再定位：2019年7月证监会颁布的《证券公司股权管理规定》释放出鼓励证券公司差异发展的信号。

4.券商估值低，并购性价比高：当前券商估值处于低位区，中小券商市净率目前约为1.35倍，并购性价比凸显。

5.中小券商自身发展陷入困境：行业排名前10之后的券商，2018年净利润份额加总仅为18%，中小券商的发展空间已十分有限。