10月主要宏观指标出现改善 经济边际向好趋势延续

本报讯(记者 刘扬)宏观经济呈现改善迹象。根据国家统计局11月15日公布的数据,10月份全国规模以上工业增加值同比增长3.5%,比9月加快0.4个百分点;1-10月份,固定资产投资同比增长6.1%,两年平均增长3.8%,与1-9月份持平;10月份社会消费品零售总额同比增长4.9%,比9月加快0.5个百分点。

“整体来看,10月份的经济数据反映了经济边际向好的趋势。”中邮证券宏观策略分析师魏大朋11月15日在接受《大众证券报》采访时表示道,“随着‘保供稳价’的政策逐步彰显成效,高PPI对下游的抑制或将得到扭转。当下货币政策首要目标将逐渐切换至稳增长,后续大概率仍有降准及定向降息,货币政策宽松叠加经济回落,大宗商品供需的矛盾有望得到环节,下游企业的成本压力将得到改善。无风险利率的下行有望进一步抬升股债的价值中枢。科技、成长的配置主线仍有望得到持续的演绎。”

光大银行金融市场部分析师周茂华表示,10月宏观指标反映国内经济活动呈现企稳回暖迹象,主要是困扰三季度内需的短期干扰因素影响逐步减弱,加之国内托底内需政策效果释放;从趋势看,国内防疫形势向好,房地产融资环境改善,制造业保持韧性,基建投资有望改善等,预计内需仍将保持恢复态势。

“保供稳价”政策效果显现

【数据回放】10月份,全国规模以上工业增加值同比增长3.5%,比9月加快0.4个百分点;两年平均增长5.2%,比9月加快0.2个百分点。

【解读】中邮证券宏观策略分析师魏大朋:10月工业增加值同比增速较9月有所回升,环比增速回升至0.4%,而以两年年均增速来看,10月增速为5.2%,同样高于9月增速水平,表明工业生产有所改善。

分行业来看,“缺芯”对汽车生产的压制进一步弱化,能源保供措施下煤炭电力行业增加值增速扩张。采矿业增加值同比增长6.0%;制造业增长2.5%;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.1%;从两年平均增速的角度观察,采矿业增长4.7%,较前值加快了2.0个百分点。“保供稳价”政策效果显现,高技术制造业增长动能较强,高技术制造业增加值10月份两年平均增长10.4%,高于整体工业增加值增长水平。

制造业投资加速上升

【数据回放】1-10月份,固定资产投资同比增长6.1%;两年平均增长3.8%,与1-9月份持平。其中,民间投资同比增长8.5%,两年平均增长3.8%,比1-9月份加快0.1个百分点。

【解读】魏大朋:投资总体恢复,制造业投资加速上升。1-10月全国房地产开发投资12.5万亿元,同比增长7.2%;比2019年同期增长14.0%,两年平均增长6.8%;基建投资累计增速为0.72%;制造业投资同比增速为14.2%,两年平均增长4.0%,较前值3.6%增加0.4个百分点。

地产的调控政策有所松动,主要在于融资环境的边际改善。展望未来,“房住不炒”的调控方向不会发生变化,地产依然受供需两端的压制。制造业投资受高技术制造业、电气机械、电子设备及专用设备制造业等行业支撑,数据仍然较强,1-10月高技术制造业投资同比增长23.5%,两年平均增长16.6%,远超整体制造业投资4%的水平。建议重点关注“专精特新”等高成长性制造业板块。

消费增速有所上行

【数据回放】10月份,社会消费品零售总额同比增长4.9%,比9月加快0.5个百分点;两年平均增长4.6%,比9月加快0.8个百分点。

【解读】魏大朋:消费超预期复苏,持续改善可期。从行业上来看,10月餐饮、石油制品、通讯器材类当月增速为2.0%、29.3%、34.8%。餐饮收入的提示或与国庆假期的消费旺季有关。今年随着原油价格的回升,终端油价也在回升,对石油制品行业的增速起到提振作用。

值得注意的是,10月狭义乘用车产量为196.0万辆,环比增长13.9%,汽车产量数据的好转与“缺芯”现象的缓解有密切关系,后续汽车销售受到“缺芯”制约的影响将会得到明显缓和。展望后市,在国内疫情不出现大范围扩散前提下,居民消费尤其是非房消费将维持改善态势,重点关注新兴消费和可选消费中的耐用品板块。


编辑:lucas