2019年，银行理财行业经历了较大变革，监管层发文主要围绕此前发布的“资管新规”和合规运营等对银行和理财子公司的监管细则进行了补充和细化。特别是去年下半年，各类监管文件密集出台：10月18日发布 《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，12月2日发布《商业银行理财子公司净资本管理办法 (试行)》，12月27日，央行、银保监会共同发布 《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》。分析人士指出，在资管新规与理财新规确定的严监管格局下，银行理财将逐步完成从 “刚兑”至“转型”的蜕变，资产管理能力将持续增强，整个行业将由“大资管”走向“真资管”。

净值化转型加速

2019年理财产品存续规模明显下滑

随着“资管新规”过渡期截止日的日益临近，银行理财净值化转型进一步加速，净值型产品发行节奏有所加快。

根据普益标准数据，2019年，全国360家银行业金融机构共发行理财产品81152款，较2018年减少12714款。其中，预期收益型理财产品65722款，较2018年减少23368款;净值型理财产品15430款，较2018年增加10654款。

统计还显示，2019年，银行资管行业的发展头部效应依旧明显，且随着理财业务转型以及理财子公司的设立，行业市场集中度有望进一步提升。从2019年银行资管市场发展情况来看，理财规模排名靠前的10家银行所占市场份额持续保持在60%以上，而规模排名靠前的50家银行更是占据着高达90%以上的市场份额。“在银行理财产品净值化转型背景下，大中型银行将凭借其在客户基础、人才配置、系统支持等方面的优势，尽快的完成业务转型，抢占更多的市场份额。而部分中小银行在投研团队、IT系统支持等方面实力较弱，业务转型发展难度较大，多数中小银行将转做资管产品的代销平台，银行资管机构的市场集中度或将进一步提升。”普益标准研究员涂敏指出。

从收益上看，截至2019年12月，银行发行的净值型理财产品平均年化收益率为4.73%;公募基金产品平均年化收益率为9.25%;券商资管型产品平均年化收益率为5.39%。可见从全年来看，银行理财产品收益最低，但波动最小;公募基金和券商资管产品收益更高，波动较为明显。

理财格局面临重塑

2020年理财子公司开业数量有望翻番

显然，随着银行理财转型的不断推进，传统老产品已逐步退出市场，取而代之的是净值型产品。展望2020年，涂敏认为银行理财有望步入新的发展阶段，回归“受托理财”的本源，完成从“刚兑”至“转型”的蜕变，银行资产管理能力持续增强下，行业将由“大资管”走向“真资管”。

涂敏进一步指出，在统一的监管标准下，各资管机构将基于自身的资源禀赋寻求新的业务增长点，各类银行亦将在转型的道路之上逐渐分化，差异发展。“未来，银行理财的竞争不再是价格的竞争，而是风险管理能力、投资能力、服务能力的竞争，市场更趋于专业化、细分化、特色化，在这一过程中，大型银行基于丰富的渠道资源、强大的资金实力、专业的人才储备向着全产品体系、全服务类型的业务方向发展;而小型银行受制于自身的实力与影响力，将朝着小而精的业务方向发展，甚至部分银行将退出理财业务，转做代销服务。”

众所周知，2019年是理财子公司行业的元年，截至去年年底，已有34家银行设立(或申请设立)理财子公司，其中10家银行已开业，1家银行获批开业，6家银行获批筹建。“34家理财子公司已披露的合计注册资本为1445亿元，依据净资本和风险资本要求，或可撬动23万亿理财市场，预计2020年度理财子公司的开业数量或较去年翻番。”涂敏认为理财子公司为资管市场带来新的活力，已成为市场的新生力量，同时监管政策对金融开放的鼓励，使得理财子公司得以吸引有实力的境外机构，这将进一步丰富国内理财市场的产品与服务供给。

可以想见，不久的将来，银行、券商和基金等资管机构之间的竞争将更趋白热化。“智能投顾、智能获客、智能客服等智能资管模式将是其业务未来着眼的方向。”涂敏预计，未来理财子公司业务的创新发展活力将引导着整个银行理财的发展，全面激发行业的发展活力。

记者 赵琦薇