周寒颖，管理学硕士，曾任招商基金研究部研究员、高级研究员、国际业务部高级研究员等职务，2015年7月加入景顺长城基金担任研究部高级研究员，目前为公司国际投资部基金经理。拥有15年证券、基金行业从业经验，5年投资经验，深耕大中华领域企业研究。拟任基金经理的景顺长城港股通全球竞争力(012227，012228)正在发售中。

有人说，数字化将成为未来15年的发展核心。这，并非空穴来风。

今年3月正式发布的“十四五规划和2035年远景目标纲要”，不仅用了一整个篇章阐述建设数字中国的目标，而且据统计全文中83次提到了“数字”，仅次于被视为一级词汇的科技(89次)和技术(96次)。

显然，经由顶层设计并正在大力推进的数字化转型正在为大众生产生活注入全新的时代元素，而由“数字化革命”引发的社会变革也逐渐在资本市场上催生出新的投资机会。

一向被视为估值洼地的港股市场上，各类新经济公司正以每年200多家的速度上市，不断壮大的新经济在数字化转型的大背景下，将激发出怎样的资金力量?演绎出怎样的投资趋势?深耕大中华领域企业研究多年的景顺长城基金基金经理周寒颖认为，随着下半年美国Taper砸出港股黄金坑，数字化作为最确定的投资主线，将吸引到众多海内外投资者买入、持有，最终迎来好的回报。

A、什么是数字化?

“现在乡镇市场上人们的生活变化很大，过去只能吃到本地菜，遇上雨季或旱季，菜的种类更是少得可怜。可现在通过社区团购的方式，不仅可以吃到全国的菜式，价格还非常便宜。”今年4月在湖南长沙乡村实地调研后，周寒颖直呼大开眼界。“一位普通农家妇女，骑着一台小三轮车，可以跑遍5万人的小镇，通过送菜近三年每年实现70万元的收入。”

原来或许无法想象，但这就是“数字化的力量”。

数字化时代的到来，正在推动中国产业结构实现重构，数字化转型和创新俨然已经成为新经济的引擎。透过近些年大量赴港上市的中概股，我们也可以感受到数字化带来的商业模式的更迭和新经济投资机会的涌现。有统计显示年内已有超过60家新经济公司赴港上市，其中不乏哔哩哔哩、汽车之家、携程、百度集团等美国上市中概股回港第二上市。

“以前一个经销商卖传统的车，可能只能挣几千块钱，贵一点的豪华品牌能挣1-3万，但现在通过软件付费的方式多交一两万块钱就能够实现软件升级，实现自动驾驶模块的加载。”周寒颖举例道，原来产出的增加可能大都依赖于投资的增加，而现在更多则是通过人力的提升和技术的升级。“数字化时代，不仅新产品、新服务、新技术、新内容可以称之为新经济，传统企业通过技术升级或研发，同样可以拥抱新经济。”

B、数字化将带来哪些投资机会?

周寒颖认为，在数字化、低碳化、国产化、老龄化四条投资主线中，数字化普适性最强，也是最确定的一条主线，且全面贯穿新消费、信息科技、高端制造和金融科技等细分行业赛道，覆盖不同年龄群体。

“崛起的Z世代，是数字化内容消费的代表，老龄化社会的推进则会催生大健康、服务业、休闲医疗、外卖、物管、医疗保健、心脏泵医疗器械等领域的需求增长。”周寒颖进一步指出，我们所处的时代是一个有物资、精神消费，也有财富积累的时代，而再过10年消费力下降带来的将是更多的理财需求，数字化助力财富管理升级已经成为了一个很明显的新兴趋势。“未来随着房地产的限价和成为一个共用品，大家会更多的把财富转移到金融资产，尤其是60、70后的子女的财富传承，会让财富管理显得尤为重要。”

站在一个更长的时间视角和更高的产业格局来看，周寒颖认为很多时候中国的产业变迁跟海外是一脉相承的，而港股的好处则是提供了一个更接近于一级市场的投资契机。“哪怕没有盈利，但是它未来能够符合产业趋势，能够提供社会价值的增加，这样的标的我也会去投。”

记者据Wind数据查询发现，周寒颖目前所管理的基金——景顺长城大中华混合(QDII)人民币，第三大重仓股微创医疗年内涨幅已超60%，而该股早在2017年就进入了她的持仓之中。此外，其他重仓股如腾讯控股、建设银行、微创医疗、中国移动、台 积 电、申洲国际等也都是早在5年前，甚至10年前的基金年报、中报中就可以找到身影。

C、如何把握港股数字化?

来到景顺长城基金后，周寒颖一直深耕大中华区域企业研究，积累了丰富的投资经验。Wind数据显示，她管理的景顺长城大中华混合(QDII)人民币迄今年化收益率为21.98%，同样由她管理的景顺长城成长之星迄今年化收益率为44.91%。

“香港市场上的牛股大多有两类：一类起步估值较低，但在随后两年利润兑现非常确定，能实现50%以上的高增长;另一类是没有盈利的公司，香港资本市场不盈利也能上市的低门槛使我们在早期能够获得一些成长股的投资机会。”基于此，周寒颖认为港股投资精选个股显得尤为重要。

今年以来，港股经历年初的一波拉升后陷入震荡调整，截至7月16日，恒生中国企业指数跌5.45%，恒生科技指数更是大跌近10%，不过，周寒颖认为这并不足虑，“目前可以说是最难受的一个阶段，外忧内患，但回过头看，我们发现过去三年港股每年都会遭遇巨大的外界性打击，但最终总能提供20%以上的投资回报。”

周寒颖认为港股新经济公司当前的估值相对于3月份已经回落了不少，对比A股和海外，估值优势也相当明显。她预计，在下半年美国Taper砸出港股黄金坑后会走出一个先抑后扬的走势，而当前的下跌正是买入好标的的好时机。“总体来看，香港市场是一个鱼多人少的地方，来这边挖掘牛股，相信明年一定会迎来一个好的回报。”

记者 赵琦薇