边风炜专栏

从长远来看，2900点的指数并不算高;从短期看，疫情仍在进行中，指数有点快。建议，适度跟随泡沫，不追涨不满仓，调仓优于减仓，选择龙头，紧守低估，拉好扶手，准备可能出现的震荡，道路总是曲折的，但慢牛仍在路上。

很多人说本次疫情似乎对股市都没什么影响，宅在家里的索性每天炒股乐此不疲，同时上周公布新开户数据大增，保证金新增近千亿元，公募多只产品当日售馨，资本市场对疫情似乎做出了最乐观的预期。

有很多读者交流提出质疑，说疫情怎么可能对经济没有影响，作为价值投资者，难道不应该更谨慎一些吗?对此我们索性再做进一步的深入交流：

首先，上周我们针对的是2700点的A股，这一位置对应的沪深300、上证50的市盈率都在历史低位，相比全球，除了我们的港股外，核心市场我们的估值优势不言而喻，从长期来看，2700点对应的上证指数绝对被低估了。

其次，疫情对经济的影响主要在一季度，今年的经济一定是深V走势了，从资本的前瞻性来看，既然一季度是低点，那么本着相对的确定性，在一季度投入，等待疫情终结时出局，是一个盈利概率最高的方案，而一季度的最大恐慌点或正是发生在上周，因此耐心等待经济回暖时卖出是不错的。

再次，对于当下指数的上涨速度，我们觉得也有点超预期的快，这当然主要指的是创业板，但资本就是如此，总会片面地放大一些，无论是机会还是风险。本次疫情必然触动新经济转型的加速，同时公共卫生治理也将进一步深入人心，而创业板的权重构成主要由新经济和医药组成，因此快速上涨后必然会有震荡，但这不改变长远的大方向。

最后，是面对局部泡沫的看法。当下很多投资者很担心泡沫引发重大调整，我们的看法是，创业板目前接近70倍PE的估值，确实存在一定泡沫，但与2015年140倍相比似乎还在过程中，当然有了泡沫自然应当小心一些，但反观金融、地产等权重股的低估值，似乎不存在系统性风险。因此如果你害怕泡沫，那么不妨躲避在低估值的蓝筹中，以慢打快，追求稳定收益，不要羡慕泡沫中的投机客;如果你想参与新经济的泡沫大潮，那么准备迎接随时可能到来的巨大震荡，要有足够的胆力和能力，在泡沫中游泳，还是与大象同步，不同选择，没有对错，最后以收益和你的初衷对比即可。

对于当下的市场，从长远来看，2900点的指数并不算高;从短期看，疫情仍在进行中，指数有点快，站在一周后的今天，我们建议，适度跟随泡沫，不追涨不满仓，调仓优于减仓，选择龙头，紧守低估，拉好扶手，准备可能出现的震荡，道路总是曲折的，但慢牛仍在路上。

(作者为国泰君安上海研究总监)