李泓灏专栏

尽管二季度A股有望再次上行，但目前全球资本市场情绪的拐点仍未出现，市场短期仍将受外围影响震荡探底，谨慎的投资者应严控仓位，多看少动，耐心等待外围市场短期止跌及新的有号召力的热点板块出现。

周三，沪深两市全天冲高回落，创业板指收跌1.6%，盘中一度涨逾3%，券商、土地流转、华为海思等板块成杀跌主力军，从盘面看，没有清晰的主线。

盘面上有几点现象值得关注：一、口罩防护板块超跌反弹。说明在国外疫情持续扩散的背景下，短线资金介入跌幅巨大的口罩防疫板块制造超跌反弹。

二、多数板块冲高回落。受隔夜欧美股市反弹刺激，市场早盘持续震荡盘升，但在午后美股股指期货跌停的影响下，多数板块冲高回落。说明资金担心晚间欧美股市再度大幅下跌，持仓资金逢高了结，做多情绪受到压制。

三、做空动能并不强烈。指数冲高回落，但跌幅超过5%个股226只，做空动能并不十分强烈。

四、成交量持续萎缩。两市成交8368亿，呈现持续萎缩的态势。说明指数持续调整及外围市场大幅杀跌的走势使观望情绪持续升温。

消息面上，随着疫情持续在全球肆虐，市场愈发担忧其对经济的影响，全球资本市场极速下挫，A股也随之震荡下行，但韧性十足。首先，因本轮全球市场动荡诱发金融危机的概率较小。动荡源于资产端的短期市场流动性风险而非金融机构的融资流动性风险，美欧日央行积极的举措基本阻断了市场流动性风险向金融机构的传导路径，不会因下跌本身诱发额外更大的系统性风险。其次，市场普遍认为全球市场情绪拐点将随着全球疫情峰值出现而产生，目前欧美多数国家进入紧急状态，严格防控措施落实后疫情有望得到控制。第三，全国规模以上工业企业除湖北外复工率均已超90%，同时发改委称中国拥有的政策工具依然充足，后续还将适时出台一系列对冲政策，企业活力和市场潜力将进一步激发，我国经济运行必将回归常态。第四，监管层明确看好A股投资价值。17日，银保监会新闻发言人肖远企表示，我国金融资产估值较低，股票市场整体市盈率较低，短期是比较好的避险资产，长期是比较好的价值资产。银保监会将鼓励支持理财资金和保险资金在合规前提下，增加价值投资。第五，短期市场增量资金充足。截至17日，已成立214只公募新基金，合计首募规模4345.91亿元，创下近20年来的新高。目前共有118只基金处于发行期或即将进入发行期。此外，富时罗素如期推进3月份指数评审，A股扩容计划本周五收盘后生效。 

综上，市场在外围股市持续剧烈波动的背景下继续调整，尽管二季度A股的全球配置价值将逐渐显现，市场有望再次上行，但目前全球资本市场情绪的拐点仍未出现，市场短期仍将受外围影响震荡探底，谨慎的投资者应严控仓位，多看少动，耐心等待外围市场短期止跌及新的有号召力的热点板块出现，再进行操作是目前比较理性的策略。

(作者为中天证券经纪部业务总监)