李泓灏 专栏

随着市场不确定性增强，并且前期热点芯片板块呈现震荡下行的态势，新的主流热点尚未形成，市场或将延续结构性表现。当下，对多数投资者来说，应多一份谨慎，严控仓位。

周三，两市股指全天震荡下跌，创业板指持续走弱，跌近2%。市场风格快速轮换，市场防守情绪加重。

盘面上有几点现象值得关注：1、芯片板块冲高回落。以沪硅产业为代表的芯片板块一度上涨，沪硅产业最大上涨11.98%，但并没有形成比较明显的板块联动，芯片多只人气股冲高回落，并带动指数逐步走低。说明前日市场缩量普涨，性质为超跌反弹，资金借芯片冲高获利了结为主。

2、次新股再度走强。以晶科科技、北摩高科为代表的次新股涨停，带动板块联动，形成了较好的赚钱效应。说明作为本轮反弹热点之一的次新股板块具备一定的市场人气。但次新股由于承载资金有限，只能维护人气无法有效带动人气。

3、前期人气妖股板块持续反弹。以省广集团为代表的前期人气妖股板块再度反弹，省广集团强势两连板并创阶段新高，刺激轴研科技、供销大集、梦洁股份再度拉升。说明在量能不济、存量博弈的市场环境下，短线资金利用人气在妖股中制造超跌反弹机会，但有 “击鼓传花”之嫌，投资者需谨防追高风险。

4、市场缺乏主流热点。以芯片为代表的前期热点板块陷入调整后，虽然出现了食品消费、次新股、机器视觉等小型热点，但是缺乏有号召力，能明显带动人气及指数的主流热点板块。

5、成交量仍然呈现萎缩状态。两市成交5700亿元左右，虽较前日有所放大，但是较5月日均6200亿元交易量，呈现明显萎缩态势。说明随着不确定性增强，市场观望情绪升温，导致增量资金进场迹象并不十分明显。

消息面上，随着政策预期的落地，市场情绪受到抑制，风险偏好下降，市场或将延续结构性表现。首先，前期市场有过高的政策预期，短期存在一定程度的预期修复过程。其次，中美摩擦有激化和升级态势，将制约投资者风险偏好。最后，虽然当前市场流动性相对充裕，但流动性宽松节奏受限。不过，同时值得注意的是，北上资金本周前三个交易日继续保持连续净流入，共净流入73.22亿元，此前已经连续10周净买入。

综上，指数从3月至今反弹9周左右积累了部分获利盘，同时已经进入2880-2900点的密集成交区间。随着市场不确定性增强，并且前期热点芯片板块呈现震荡下行的态势，新的主流热点尚未形成，市场或将延续结构性表现。当下，对多数投资者来说，应多一份谨慎，严控仓位。

(作者为中天证券经纪部业务总监)