慧眼·前瞻 

牛市也可以称为牛势，代表的是很牛的趋势。趋势不会轻易改变，更不可能在短时间内改变。A股的第四轮大牛市，这是在全球范围达成了共识。这里所有的制度性改革，例如注册制的改革，上证指数的编制改革，其实都是为了股市出现一轮有质量的长牛和慢牛。

7月中下旬多重扰动因素再现，需密切把握市场节奏。市场将重回结构分化的均衡状态。首先，短期增量资金流入仍有惯性，预计新发基金还将维持较快节奏，未来1个月可达到1800-2000亿元，同时海外交易型热钱流入将推升外资流入规模。但7月解禁规模年内最高，解禁股对应的动态估值水平达到86倍，处于历史最高水平;此外，存量基金产品短期赎回压力在加大，市场前期获利盘兑现动机也在提升。外围市场突然下跌并直接冲击全球金融市场。不过从长期来看，市场增量资金潜力仍然巨大，估计每月存款转移资金上限可以达到每月4450-7650亿元。在国内经济复苏确定性高、市场潜在增量流动性充裕的背景下，三季度市场出现的回调以及结构的扰动，都将是下半年新的入场机会。

目前每天的成交量都维持在1.6万亿以上，只要量能不萎缩，行情根本是停不下来的。尽管场内老股东在不断地减持，但是场外的资金照单全收，继续徒劳买入。老股民减持之后并不是为了捂着现金离场，只不过想做个漂亮的短差，继续找个低点进场而已。牛市中的回调低吸点往往稍纵即逝，老股民未必能等到舒服的低吸点，有时反而可能加价才能上车。市场真正疯狂的阶段是老股民都坐不住了，可能才会出现大级别的回调。目前应该是老股民还比较纠结的阶段，所以继续持股不折腾仍然是最好的操作。热点就是科技+金融。行业配置上，也可关注中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块。牛市中一般是单日调整，疯狂的时候可能是盘中完成调整，如果出现双阴，除了梭哈没有第二个选择。

资深市场人士 啸云